20210810-国盛证券-欣旺达-300207.SZ-电芯业务增速亮眼_动力电池发展势头良好_3页_563kb

欣旺达（300207.SZ）总结

核心内容

欣旺达（300207.SZ）在2021年上半年表现出强劲的增长态势，营业总收入达到156.82亿元，同比增长36.25%；归母净利润为6.17亿元，同比增长10391.43%。公司通过资产处置收益、政府补助及投资收益等非经常性项目，实现了显著的盈利增长，但扣非净利润为2.22亿元，同比增长437.55%。单二季度营收和净利润均实现大幅增长，分别达到78.22亿元和4.89亿元，扣非净利润同比增长47.49%。

公司主要业务板块包括消费类锂电池、动力电池和储能业务。其中，动力电池业务发展势头良好，收入同比增长344.27%，达到5.74亿元，并已获得多家国内外车企的定点函。公司还通过增资和扩产计划进一步加强动力电池布局，预计未来几年将显著提升产能。

消费类锂电池业务继续保持增长，手机数码类收入达93.95亿元，同比增长42.50%。公司作为苹果、华为、OPPO、小米、vivo等品牌的供应商，市场地位稳固。笔记本电脑锂电池业务收入为21.87亿元，同比增长29.30%。子公司浙江锂威一期厂房已投产，未来将逐步提升电芯自给率，增强盈利能力。

储能业务在电力储能、数据中心和通信电源、家庭储能等多个领域实现快速增长，2021年上半年总装机量超过554MWh。随着国家政策的推动，储能市场前景广阔，公司竞争优势明显。

主要观点

• 动力电池业务：增长迅速，收入同比增长344.27%，产品覆盖BEV、HEV、48V等市场，技术领先，客户广泛。
• 消费类锂电池业务：保持稳定增长，手机数码类业务收入显著提升，成为国内外主要供应商之一。
• 储能业务：多领域同步增长，公司紧跟政策趋势，市场潜力大。
• 财务表现：2021年上半年盈利显著提升，净利润增长超10倍，扣非净利润增长近4倍。公司未来三年盈利预测显示持续增长趋势，PE估值逐步下降，投资价值显现。
• 产能扩张：管理层及员工通过增资方式加码动力电池业务，南昌基地总投资约200亿元，分四期建设，进一步巩固新能源领域的布局。

关键信息

财务数据概览

业务进展

• 动力电池：2021年上半年收入5.74亿元，同比增长344.27%；新增15款车型进入公告目录；产品聚焦方形铝壳电芯；客户包括吉利汽车、东风柳汽、雷诺日产、VOLVO、小鹏汽车等。
• 消费类锂电池：手机数码类收入93.95亿元，同比增长42.50%；笔记本电脑类收入21.87亿元，同比增长29.30%；子公司浙江锂威一期投产，预计第三季度量产。
• 储能业务：2021年上半年总装机量超554MWh，电力储能、家储、网络能源业务均增长；公司竞争优势显著，紧跟政策趋势。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021E/2022E/2023E营业收入分别为374.12/456.43/561.41亿元，归母净利润分别为13.27/17.86/23.51亿元。
• 估值：当前股价对应PE为41.8/31.1/23.6倍，估值逐步下降，具备投资价值。

风险提示

• 经济形势变化
• 下游需求不及预期

公司动态

• 增资计划：管理层及员工通过7.5亿元增资动力电池子公司，彰显对公司业务的信心。
• 产能扩张：南昌基地计划分四期建设，总产能将达60GWh，进一步拓展新能源领域。

股票信息