20171119-华创证券-农林牧渔行业周报_华创农业_猪价环比微升_禽链周数据未明显改善（附中宠股份调研纪要）_25页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周农业板块整体表现不佳，农林牧渔（申万）指数下跌0.63%，跑输沪深300指数0.85个百分点。行业内部，猪价和禽链价格呈现分化趋势，猪价微涨但整体仍处于下降周期，禽链价格未明显改善。行业基本面和市场预期整体偏弱，但部分公司仍具备较强的增长潜力。

主要观点

1. 猪价与养殖数据

• 全国生猪价格为14.13元/公斤，环比上涨0.28%，但同比下降15.69%。
• 猪肉价格为21.55元/公斤，环比上涨0.37%，同比下降18.92%。
• 猪粮比为7.98，环比上涨0.25%，但同比下降15.73%。
• 自繁自养头均盈利为316.68元/头，环比下跌11.39%，同比下降53.65%。
• 仔猪价格为30.23元/公斤，环比下跌3.05%，同比下降23.10%。
• 二元母猪价格为1,742.76元/头，环比下跌0.86%，同比下降10.08%。
• 预计2018年祖代种鸡引种量将进一步下降，禽链价格有望走强。

2. 禽链数据

• 山东烟台鸡苗价格为1.45-1.90元/羽，环比上涨，但整体市场未明显改善。
• 黄羽鸡价格维持高位，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格同比分别上涨50.33%、63.11%、46.60%、47.59%。
• 父母代种鸡销量119.95万套，较年初下滑2.16%，预计元旦前后销量将明显减少。

3. 推荐公司及投资建议

• 海大集团（002311）：预计2017-2018年PE为22x、18x，强烈推荐，水产料销量有望恢复高增长，整体业绩成长确定性强。
• 隆平高科（000998）：水稻种子业务增长显著，预计2017-2018年PE为24x、22x，强烈推荐。
• 普莱柯（603566）：猪圆环、伪狂犬等基因疫苗即将上市，预计2017-2018年PE为44x、24x，推荐。
• 通威股份：17三季报收入和利润增长显著，预计2017-2018年PE为23x、19x，看好其光伏龙头潜力。
• 中宠股份：公司产品线齐全，主打鸡肉干，国内市场份额占15%左右，未来有扩张计划，预计国内和国外业务增速均高于行业平均水平。

关键信息

4. 行业估值

• 2017年11月17日农业板块绝对PE为36.68倍，PB为3.42倍，低于历史均值。
• 农业板块相对沪深300PE为2.55倍，PB为2.04倍，相对中小板PE为0.96倍，PB为0.93倍。
• 农业板块整体估值偏高，但部分龙头企业估值合理。

5. 行业动态

• 农业部：10月份农业农村经济向好，粮食生产稳中调优，养殖业总体向好。
• 国土资源部：5年来建成高标准农田4.8亿亩，提升耕地质量，保障粮食安全。
• 全国人大常委会：强调种业发展，加强种质资源保护与监管。
• 国际天然橡胶产业峰会：各国达成共识，推动信息共享、技术交流、抑制投机，稳定价格。

投资策略

6. 风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

7. 公司投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间

推荐公司组合

附注

• 行业表现：农业板块在申万28个子行业中排名第21位，表现落后。
• 价格趋势：初级农产品价格整体下行，农产品加工及养殖板块价格波动较大。
• 公司看点：海大集团、隆平高科、普莱柯等公司具备较强成长性，值得关注。

图表说明

• 图表1：推荐公司组合财务预测
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300、中小板走势对比
• 图表4：2017年各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势
• 图表10：农业股相对PB走势
• 图表11-44：各农产品价格走势及产能、销售情况等数据图表。

团队信息

• 组长、首席分析师：王莺，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，2015年加入华创证券研究所。
• 助理分析师：吕哲，中国农业大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

联系方式

总结

本周农业板块整体表现偏弱，但部分企业如海大集团、隆平高科、普莱柯等具备较强增长潜力。猪价虽微涨，但仍处下降周期，禽链价格未明显改善，但预计未来将有所走强。行业整体估值偏高，需关注政策变化和市场趋势。建议投资者关注优质养殖企业及具备技术优势的种业公司。