20180401-华创证券-农林牧渔行业周报_父母代鸡苗价格大涨_农业板块首选禽链_20页_1mb

行业周报总结：农林牧渔

核心内容

本周周报主要围绕农林牧渔行业的市场表现、行业数据、投资要点以及行业动态展开分析，重点指出禽链板块的景气上行趋势，同时提及生猪养殖的持续亏损，以及疫苗行业的利好消息。整体来看，农业板块表现疲软，但部分细分领域存在投资机会。

主要观点

1. 禽链板块表现突出：

   • 父母代鸡苗价格大涨8.6%，连续11周高于30元/套，显示行业景气度提升。
   • 由于种鸡换羽困难，美国复关无望，新西兰供种紧张，预计鸡苗供应将持续紧张，利好禽链企业。
   • 推荐仙坛股份、益生股份、圣农发展、海大集团、隆平高科等公司，认为其在禽链、饲料、种业等领域具备增长潜力。

2. 生猪养殖持续亏损：

   • 自繁自养头均亏损扩大至177.74元/头，表明猪价仍处于下降周期。
   • 大型养殖企业扩张迅速，预计猪价下行周期可能延长，需密切关注出栏增速对行业的影响。

3. 疫苗板块受益于技术升级：

   • 中牧股份技术升级后，产品性能提升，进入大型养殖企业采购目录，有望受益于行业需求增长。
   • 生物股份在口蹄疫苗市场占有率约60%，且新品种获得市场认可，未来增长空间较大。

4. 饲料业务表现稳健：

   • 海大集团猪料业务高速增长，水产料维持高景气，公司一季度业绩有望超预期。

关键信息

行业整体表现

• 上周（3月26日至3月30日）农林牧渔指数下跌7.42%，跑输沪深300指数0.16个百分点。
• 2018年初至今，农林牧渔指数下跌7.42%，在申万28个子行业中排名第24位。

初级农产品价格

• 玉米：周四现货价1932.5元/吨，环比跌1.2%，同比涨18.7%。
• 大豆：现货价3472.11元/吨，与上周持平，同比跌7.02%。
• 豆粕：现货价3252.73元/吨，环比涨2.1%，同比涨5.2%。
• 小麦：现货价2529.44元/吨，环比跌0.24%，同比跌3.29%。
• 棉花：周四现货价81.46美分/磅，环比跌0.84%，同比涨5.96%。
• 原糖：周三现货价12.33美分/磅，环比涨3.45%，同比跌25.18%。

畜禽价格

• 猪肉：周四价格19.06元/公斤，环比跌3.74%，同比跌22.2%。
• 生猪：价格10.09元/公斤，环比跌2.61%，同比跌35.11%。
• 仔猪：价格25.58元/公斤，环比跌5.89%，同比跌46.05%。
• 二元母猪：价格1546.79元/头，环比跌3.74%，同比跌22.09%。
• 猪粮比：5.12，环比跌3.21%，同比跌46.67%。
• 自繁自养亏损：环比扩大至177.74元/头，表明行业盈利能力下降。

鸡苗与鸡肉价格

• 父母代鸡苗：2018年第12周价格39.29元/套，环比涨8.6%。
• 黄羽鸡：快大鸡、中速鸡、土鸡价格同比均有显著上涨，乌骨鸡价格小幅下跌。
• 肉鸡价格：周四山东烟台肉鸡价格3.65-3.75元/斤，与上周持平。

行业估值

• 截至2018年3月30日，农业板块绝对PE为31.34倍，绝对PB为2.99倍，均处于历史低位。
• 相对沪深300的PE和PB分别为2.32倍和1.88倍，低于历史均值。

行业动态

1. 荷兰与英国发生H5N6禽流感疫情，影响禽类市场。
2. 我国兴建世界领先猪口蹄疫疫苗生产基地，提升疫苗供应能力。
3. 美国农业部不监管基因编辑作物，利好转基因作物发展。
4. 美大豆出口协会访华，试图避免对华出口受贸易战影响。

风险提示

• 销售不及预期：市场需求变化可能导致公司业绩下滑。
• 疫病风险：禽流感等疫病可能对行业造成冲击。

推荐公司及评级

投资逻辑

• 禽链景气上行：父母代鸡苗价格上涨，种鸡供应紧张，推动产业链价格上涨。
• 中美贸易战影响：禽链企业可能受益于贸易摩擦带来的需求变化。
• 饲料业务稳健：海大集团等企业受益于饲料业务增长，特别是猪料和水产料。
• 疫苗行业技术升级：中牧股份和生物股份技术升级，增强市场竞争力。

估值与盈利预测

总结

本周农业板块整体表现疲软，但禽链和饲料板块存在结构性机会。父母代鸡苗价格上涨，种鸡供应紧张，推动禽链企业盈利改善，建议关注相关企业。生猪养殖仍处亏损阶段，需警惕周期延长对行业的影响。疫苗板块因技术升级和市场拓展，具备增长潜力。此外，行业动态中提到的禽流感疫情和贸易战影响可能对市场产生一定扰动，需密切关注。