20180304-东兴证券-农林牧渔行业2018年3月第1周周报_猪价不必过分悲观_禽链景气有望持续_21页_1mb

猪价不必过分悲观，禽链景气有望持续

核心内容

2018年3月第1周，农林牧渔行业整体表现优于沪深300和上证综指，涨幅为0.63%，跑赢沪深300约1.97个百分点，跑赢整体大盘约1.68个百分点，位列申万28个行业第17位。行业子行业中，农业综合表现最好，涨幅为8.6%，而畜禽养殖表现最差，跌幅为1.3%。

主要观点

1. 猪价走势

   • 上周猪价窄幅下跌，但未跌出猪价周期。
   • 春节前后猪价下跌属于季节性调整，2018年猪价下跌幅度有限，不会达到周期底点。
   • 长期来看，猪价周期仍将存在，预计2019或2020年可能到达周期底点。
   • 短期猪价或窄幅调整，下跌趋势趋缓。

2. 禽链景气

   • 白羽肉鸡价格因供给充足、需求疲软及受猪肉价格下跌影响，总体下跌。
   • 2018年上半年，白羽鸡父母存栏预计降至1300万套，供应端收紧，需求端有望恢复，行业景气有望持续。
   • 鸡苗价格稳定上涨，但高价位鸡苗导致养殖户补栏减缓，鸡价下跌。

3. 投资策略

   • 投资主线包括政策性标的和禽畜养殖及后周期标的。
   • 重点推荐：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。
   • 上周及本周投资组合权重均为20%，组合收益率分别为0.91%和0.91%。

关键信息

市场行情回顾

• 行业整体表现：农林牧渔（申万）周涨幅0.63%，跑赢沪深300 1.97个百分点，跑赢整体大盘1.68个百分点。
• 子行业表现：农业综合涨幅最大（8.6%），畜禽养殖跌幅最大（-1.3%）。
• 涨跌幅前五名公司：
  • 民和股份（15.7%）
  • 仙坛股份（15.4%）
  • 益生股份（12.8%）
  • 荃银高科（11.7%）
  • 大禹节水（10.8%）
• 涨跌幅后五名公司：
  • 星河生物（-10.0%）
  • 牧原股份（-8.1%）
  • 绿庭B股（-6.9%）
  • 安琪酵母（-3.3%）
  • 天邦股份（-2.9%）

农产品价格数据

• 生猪市场：22省市生猪价格为13.43元/公斤，环比下降0.52%；仔猪价格为29.19元/公斤，环比下降0.34%；猪粮比价为7.03，环比下降0.3%。
• 家禽市场：白羽肉鸡周均价7.46元/公斤，环比下降4.44%；鸡苗价格缓慢上涨，但受猪价暴跌影响，鸡价持续下跌。
• 水产市场：草鱼、鲤鱼、鲫鱼价格与上周末持平；海参、对虾、鲍鱼价格与上周末持平。
• 农作物市场：玉米、稻谷、小麦价格均呈上升趋势，国内外价格均上涨；棉花国内价格上升，国外价格下降；糖价格国内外均有所波动。

行业要闻

1. 新疆农网改造升级工程：国家下达2018年资金26.529亿元，重点用于提高贫困地区农村电网供电能力和供电可靠性。
2. 永久基本农田保护制度：国土资源部印发通知，要求全面实行永久基本农田特殊保护制度，确保到2020年全国永久基本农田保护面积不少于15.46亿亩。
3. “中国渔政亮剑2018”执法行动：农业部部署九大专项执法行动，加强渔业资源保护和生态环境治理。

重点公司公告

1. 象屿股份：拟收购五店港物流20%股权，以完善物流服务体系，提升核心竞争力和盈利能力。
2. 华英农业：拟为控股子公司提供不超过3亿元担保，确保其资金流畅通。
3. 獐子岛：对深交所关注函进行回复，否认媒体报道的扇贝苗死亡、违规捕捞等情形，强调苗种质量及合规捕捞。

投资策略及重点推荐

• 投资主线：一是政策性标的，二是禽畜养殖和后周期标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。
• 上周投资组合：京蓝科技（20%）、海大集团（20%）、温氏股份（20%）、唐人神（20%）、生物股份（20%），组合收益率0.91%，跑赢沪深300 2.25个百分点，跑赢行业指数0.28个百分点。
• 本周投资组合：与上周相同，权重仍为20%。

风险提示

• 禽畜产品价格波动
• 政策变动风险
• 疫病风险

行业重点公司盈利预测与评级

结论

2018年3月第1周，农林牧渔行业整体表现良好，涨幅优于大盘。猪价虽有季节性回调，但未跌出周期，预计短期下跌趋势趋缓，长期仍处于盈利范围。禽链市场受供给端收紧和需求端恢复影响，景气有望持续。投资方面，推荐关注政策性标的及后周期优质标的，如京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神和生物股份。行业风险包括价格波动、政策变动和疫病风险。