20170116-华创证券-农林牧渔行业周报：生猪存栏月环比大降2，关注“一号文件”受益个股及“超跌”板块_24页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2017年1月初的农林牧渔行业动态与投资建议，涵盖了行业数据、投资策略、市场分析以及相关风险提示。重点分析了生猪、禽类、玉米、大豆、豆粕、小麦、糖价等关键品种的价格变动与市场趋势，并推荐了多家农业相关企业，如牧原股份、海大集团、生物股份等。

主要观点与关键信息

一、行业表现

• 农林牧渔指数：上周（1月9日至13日）下跌4.33%，跑输沪深300指数3.50个百分点。
• 农林牧渔行业：2016年初至今下跌11.12%，在申万28个子行业中排名第11位。

二、行业数据点评

1. 初级农产品价格

• 玉米：周五现货价1636.88元/吨，较上周下跌0.40%，同比下跌21.22%。
• 大豆：周五现货价3737.89元/吨，与上周持平，同比上涨9.46%。
• 豆粕：周五现货价3354.85元/吨，较上周下跌2.62%，同比上涨26.76%。
• 小麦：周五现货价2565.71元/吨，较上周下跌0.06%，同比上涨10.42%。
• 原糖：周四NYBOT11号原糖价20.53美分/磅，较上周下跌1.30%，同比上涨82.65%。

2. 畜禽养殖数据

• 生猪价格：周五全国生猪价格18.04元/公斤，较上周下跌0.28%，同比上涨8.02%。
• 猪肉价格：周五全国猪肉价格27.11元/公斤，较上周下跌1.20%，同比上涨3.12%。
• 猪粮比：10.55，较上周下跌2.04%，同比上涨9.10%。
• 自繁自养盈利：802.35元/头。
• 仔猪价格：45.67元/公斤，较上周上涨4.01%，同比上涨66.50%。
• 二元母猪价格：1941.82元/头，较上周上涨0.31%，同比上涨25.89%。
• 鸡苗价格：周六山东烟台鸡苗价1.40-2.00元/羽，较上周上涨0.85元/羽。
• 肉毛鸡价格：周六山东烟台肉毛鸡价3.02-3.12元/斤，较上周下跌0.26元/斤。

三、投资要点

1. 生猪存栏下降：12月数据显示，全国生猪存栏环比下降2%，能繁母猪存栏环比下降0.5%。
2. “一号文件”预期：临近发布，建议关注玉米相关板块及“超跌”个股。
3. 糖价上涨：国际糖价持续上涨，预计国内糖价也将看涨，推荐中粮屯河。
4. 畜禽养殖后周期：推荐海大集团、生物股份等，预计业绩增长。

四、推荐公司及评级

行业动态

1. 中国对美国进口干玉米酒糟加征反倾销关税和反补贴关税

• 从2017年1月12日起，中国对美国进口干玉米酒糟征收42.2% - 53.7%的反倾销税，反补贴税提高至11.2% - 12.0%。
• 进口量大幅减少，预计2016年10月至11月进口量仅为8月份的三分之一。
• 建议关注国内玉米替代品及玉米产业链个股。

2. 黑龙江农户售粮需提供“农户出售玉米凭证”

• 自1月14日起，黑龙江农户售粮需提供村政府和乡镇政府出具并盖章的“农户出售玉米凭证”。
• 售粮户需确保售粮量与凭证登记一致，否则不予接收。

3. 香港禁止从波兰、法国等多国进口禽肉及禽类产品

• 因禽流感疫情，香港禁止从波兰、法国、捷克共和国及克罗地亚进口禽肉及禽类产品。
• 香港与捷克、克罗地亚无禽肉进口机制。

4. 美国农业部供需报告

• 玉米：全球玉米库消比18.80%，美国玉米库消比16.10%，中国玉米库消比46.80%。
• 小麦：全球小麦库消比27.60%，美国小麦库消比53.35%，中国小麦库消比94.73%。
• 豆油：全球豆油库消比5.40%，美国豆油库消比7.28%，中国豆油库消比3.72%。
• 豆粕：全球豆粕库消比3.55%，美国豆粕库消比0.65%，中国豆粕库消比3.72%。
• 棉花：全球棉花库消比61.50%，美国棉花库消比31.65%，中国棉花库消比133.00%。

风险提示

• 饲料市场开拓不达预期的风险。
• 养殖业务推进缓慢的风险。
• 疫情影响及国际贸易政策变动的风险。

行业趋势与展望

• 玉米价格市场化改革：未来将从成本定价转向市场需求定价，国家补贴政策将推动玉米产业链个股受益。
• 禽链价格：鸡苗价格回升，毛鸡价格下跌，建议关注白羽肉鸡板块的调整机会。
• 生猪养殖盈利：受猪价稳定及饲料成本上涨影响，短期猪价难以回落，建议关注温氏股份、牧原股份等。
• 糖价上涨：预计国际糖价持续上涨，国内糖价也将看涨，建议继续关注中粮屯河。
• 行业整合与技术布局：关注海大集团、隆平高科等在产业链整合和生物技术方面的布局。

数据与图表

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300、中小板走势比较
• 图表4：2016年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE
• 图表10：农业股相对PB
• 图表11-22：CBOT与国内农产品期货及现货价格走势
• 图表23-34：生猪、猪肉、仔猪、母猪、鸡苗、肉鸡、肉鸭价格及盈利走势
• 图表35-36：威海海参、鲍鱼及扇贝批发价走势

估值情况

• 1月13日农业板块绝对PE为34.08倍，绝对PB为3.93倍。
• 历史均值分别为61.41倍和3.91倍。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为0.72倍和1.01倍。
• 农业板块相对沪深300PE和PB分别为2.61倍和2.66倍。

投资建议

• 重点关注：牧原股份、圣农发展、海大集团、生物股份、中粮屯河。
• 趋势性机会：中粮屯河通过定增发力，股价低于员工股权激励行权价，建议关注。
• 市场调整机会：建议适当关注白羽肉鸡板块的超跌反弹机会。

其他信息

• 证券分析师：王莺，执业编号S0360515100002，电话021-20572539，邮箱wangying@hcyjs.com。
• 相关研究报告：
  • 《农林牧渔行业报告：继续推荐农业“供给侧改革”主题，适当布局低估值绩优股》（2016-12-25）
  • 《农林牧渔行业报告：迎接农业“供给侧”改革主题年，布局“政策驱动&产业升级”板块》（2017-01-02）
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