20191110-兴业证券-电子行业周报：三地面板厂同步下调开工率、调降资本开支，面板报价触底持稳_10页_552kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年11月电子行业市场动态及面板行业趋势，指出电视面板价格在第四季度开始止稳，预计2020年上半年也将保持稳定。同时，全球主要面板厂商纷纷下调开工率和资本开支，以应对市场需求疲软和库存压力。

主要观点

• 面板行业趋势：

  • 电视面板价格已跌破现金成本，导致厂商亏损扩大，第4季全球主要面板厂开工率预计降至8成左右。
  • 韩国面板厂商（如三星显示器、乐金显示器）减产更为积极，而中国台湾厂商由于转向高阶与利基型产品，减产幅度较小。
  • 预计2020年第二季度电视面板价格有望反弹，但需关注国内面板厂的新产能释放情况。
  • 面板厂商普遍调降资本开支，如乐金显示器缩减5,000亿韩元投资，友达将资本支出从400亿元调降至320亿元，群创也计划小幅调降。

• 市场动态：

  • 本周电子行业表现优于整体市场，申万电子指数上涨2.75%。
  • 电子行业上市公司中，鹏辉能源、恒久科技、惠威科技等涨幅居前，华正新材、三利谱、星星科技等跌幅较大。

• 行业新闻亮点：

  • 手机行业：小米发布新款手机，苹果加强隐私保护，IDC数据显示中国智能手机市场出货量略有下降。
  • 半导体行业：vivo与三星合作研发芯片，中芯国际表示EUV光刻机仍处于纸面阶段，中国半导体进口占比高。
  • LCD、LED行业：三安光电计划在2019年第四季开始生产6英寸MicroLED晶圆，OLED面板出货量首次超过LTPS LCD。
  • 5G行业：中国5G用户数预计在2025年将超全球1/3，华为5G布局全球，工信部推动5G与工业互联网融合。
  • 物联网与汽车电子：特斯拉与宁德时代达成电池供应协议，蔚来与Mobileye合作推进L4级自动驾驶。
  • 创新电子（VR/AR、智能穿戴）：苹果计划与Valve合作推出AR头显，Fossil发布新型混合智能手表。

关键信息

面板行业情况

• 价格与产能：电视面板价格已跌破现金成本，厂商减产以控制亏损，第四季开工率预计降至8成。
• 厂商策略：三星显示器关闭8.5代厂，乐金显示器缩减LCD产能并转向OLED发展。
• 未来展望：2020年第二季度面板价格可能反弹，但结构性回暖可能延后至2021年。

电子行业表现

• 市场表现：电子行业本周涨幅显著，申万电子指数上涨2.75%，优于其他板块。
• 个股表现：鹏辉能源、恒久科技、惠威科技等涨幅较大，华正新材、三利谱等跌幅明显。

投资建议

• 重点公司：立讯精密、汇顶科技、沪电股份分别获得“买入”和“审慎增持”评级。
• 投资策略：关注电视面板价格走势、国内面板厂产能释放及OLED技术发展。

风险提示

• 消费电子行业景气度下滑
• 行业制造管理成本上升

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对涨幅>15%）、审慎增持（相对涨幅5%-15%）、中性（相对涨幅-5%-5%）、减持（相对涨幅<-5%）、无评级（无法获取资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖邀约。
• 报告内容基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸，存在利益冲突风险。

分析师信息

• 廖伟吉：liaoweiji@xyzq.com.cn，S0190518080006
• 谢恒：xieheng@xyzq.com.cn，S0190519060001

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