20221009-浙商证券-有色金属行业周报（2022年10月第1期）_节后需求有望延续复苏_18页_2mb

有色金属行业周报总结（2022年10月第1期）

核心内容

本报告分析了2022年10月有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化及行业动态，重点讨论了钢铁与有色金属板块的供需变化、政策支持及投资建议。

主要观点

钢铁行业

• 需求改善：节后建筑钢材成交放量，显示需求有所回升。节前下游补库带动建材成交量创年内新高，施工活跃度提升。
• 供应端收紧：唐山钢企烧结限产30%-50%，导致供应减少，推动钢材价格走强。
• 价格走势：本周螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材价格分别上涨0.74%、0.85%、0.62%、0.79%、0.7%。
• 库存情况：社会库存上升54.7万吨，至1095.6万吨；主要钢厂库存上升32.7万吨，至495.8万吨。
• 原材料价格：铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别上涨0.0%、3.3%、3.8%、-0.4%、0.9%。
• 盈利预期：节前建材毛利走扩，预计节后钢材价格稳中偏强，盈利水平将改善。
• 政策支持：房地产政策利好及10月传统旺季，预计需求将持续改善。
• 重点关注标的：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份、宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

有色金属行业

• 锂价看涨：锂辉石、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别上涨5.27%、1.68%、1.62%。
• 稀土价格回暖：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别上涨5.51%、2.23%、0.58%。
• 钴价震荡上涨：电解钴价格微跌0.28%，硫酸钴价格上涨1.63%，四氧化三钴价格持平。
• 工业金属走势：SHFE铜价下跌1.38%，SHFE铝价下跌1.93%，SHFE镍价下跌4.26%。
• 库存下降：中国电解铝现货库存、阴极铜库存、铝库存及铜库存均出现周环比下降。
• 行业评级：维持“看好”评级，认为行业基本面改善，具备增长潜力。

关键信息

重点投资标的

• 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份、宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
• 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
• 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
• 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
• 智慧管网：正元地信。

有色重点投资标的

• 锂资源：盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业。
• 钴资源：华友钴业、紫金矿业。
• 其他：新疆众和、太钢不锈、安宁股份、金博股份。

政策与市场动态

• 基建政策：国务院发布《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）》，预计未来三年燃气管道市场进入爆发期。
• 新能源汽车：政府工作报告支持新能源汽车消费，高牌号无取向硅钢需求增长，建议关注首钢股份、宝钢股份、太钢不锈等企业。
• 电机能效升级：《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，利好高牌号无取向硅钢需求。
• 国际动态：欧洲最大原铝生产商海德鲁铝业削减部分电解铝产能，影响全球供应。

风险提示

• 上游原材料价格大幅波动风险。
• 下游需求不及预期风险。
• 新冠疫情蔓延超预期风险。

估值与市场表现

• 行业估值：申万钢铁行业市盈率10.85倍，申万有色金属行业市盈率15.68倍。
• 黄金板块：估值跌幅较小，本周跌幅为-4.55%。
• 金博股份：估值涨幅最大，本周上涨5.46%。
• 北向资金：有色金属板块中，赣锋锂业、紫金矿业、华友钴业获北向资金增持。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

结论

综合来看，钢铁与有色金属行业在节后表现出需求复苏迹象，政策支持与市场情绪改善推动行业基本面改善，部分细分领域如锂、稀土、高牌号无取向硅钢等具备增长潜力。建议投资者关注具备高牌号无取向硅钢生产能力的企业及重点投资标的，同时需警惕原材料价格波动与疫情蔓延等风险。