20221009-国信期货-PTA周报_假期油价大涨_节后PTA有望补涨_18页_1mb

假期油价大涨节后PTA有望补涨总结

核心内容

本报告由国信期货发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场在2022年国庆假期期间的表现及未来走势。报告从行情回顾、基本面分析和后市展望三个方面展开，指出PTA市场在节前和节后可能受到成本推动而出现价格波动。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：PTA2301M（CZCE TA301）在节前表现出一定的波动性，整体趋势偏弱。
• 开工率回升：PTA行业开工率在节前有所提升，上周周均开工率为79.5%，环比上升6.2%。
• 库存变化：节前PTA社会库存小幅上升，10月7日库存为177.6万吨，环比增加5.1万吨。
• 聚酯开工率下降：聚酯工厂开工率连续下滑，上周周均开工率为80.5%，环比下降0.3%。
• 成本逻辑影响：节前PTA生产成本稳定，但现货加工费大幅压缩，工厂利润承压。

关键信息

2. 基本面分析

装置动态

• 装置重启：YS、仪征及扬子等装置在节前陆续重启，提升开工率。
• 检修情况：部分装置如逸盛宁波、福海创、逸盛大连等在节前经历了不同阶段的检修，部分装置在节后逐步恢复生产。

库存与需求

• 社会库存：节前PTA社会库存小幅上升，但累积幅度较低。
• 注册仓单：交易所注册仓单维持稳定，节前为1002张，周环比持平。
• 织造开工：江浙地区织机开工率持稳，但较节前略有回落，坯布库存维持在36天左右。
• 聚酯库存：聚酯工厂开工率下降，库存压力持续，节后去库压力不减。

成本与利润

• 油价反弹：假期期间国际油价大幅反弹，PX价格随之走强，PXN价差扩张。
• 加工费压缩：节前PTA现货加工费大幅压缩，周均加工费约643元/吨，环比下降329元/吨。
• 基差变化：节前期现基差高位回落，1/5月间价差震荡收窄。

后市展望

3. 后市展望

• 供应端：PTA装置陆续复产，行业开工率提升，但下游需求偏弱，聚酯库存高企，PTA近端供需走弱，存在小幅累库可能。
• 工厂减产：加工费压缩至低位，工厂可能考虑降负，供应端仍有收缩预期。
• 成本逻辑主导：假期期间油价大幅反弹，PX价格上涨，成本推涨效应显现，节后PTA盘面或有补涨要求。
• 操作建议：节前有多单需注意止盈，关注原油价格走势及大厂减产动态。

风险提示与免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
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分析师信息

• 分析师：贺维
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• 投资咨询号：Z0011679
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结论

PTA市场在节前表现偏弱，但受油价反弹及PX价格上涨影响，成本逻辑对节后行情形成支撑，PTA有望出现补涨。关注装置复产进度、下游需求变化及原油价格走势，将是影响PTA未来走势的重要因素。