20221009-国信期货-锌镍周报_节后锌震荡_镍短多_27页_7mb

节后锌震荡，镍短多

核心内容概述

本报告分析了2022年10月9日节前一周锌与镍的市场基本面及行情走势，提供了操作建议和风险提示。报告指出锌价节后可能震荡运行，而镍则适合短线做多。

锌基本面分析

价格与价差

• LME3个月锌价：本周五为2965.5美元/吨，较上周五下跌8.5美元/吨，跌幅0.29%。
• LME锌升贴水：本周五为20美元，较上周五下跌26.25美元。
• SHFE主力合约收盘价：本周五为23670元/吨，与上周五持平。
• SHFE锌基差：本周五为1085元/吨，与上周五持平。

精炼锌成本与利润

• 精炼锌成本（国产矿）：本周五为24588元/吨，与上周五持平。
• 精炼锌成本（进口矿）：本周五为21560元/吨，与上周五持平。
• 国产矿冶炼利润：本周五为1876元/吨，与上周五持平。
• 进口矿冶炼利润：本周五为3955元/吨，与上周五持平。

库存情况

• LME库存：本周五为5.35万吨，较上周五减少0.01万吨。
• SHFE库存：本周五为3.77万吨，与上周五持平。
• 社会库存：本周五为5.77万吨，较上周五减少1.89万吨。

初端消费

• 镀锌开工率：本周五为64.38%，较上周五下降8.25个百分点。
• 压铸锌合金开工率：本周五为50.86%，较上周五下降2.56个百分点。
• 氧化锌开工率：本周五为62.3%，较上周五上升3.5个百分点。

终端消费

• 地产与基建：
  • 土地购置面积累计同比：-49.7%，较前一个月下降1.6个百分点。
  • 商品房销售面积累计同比：-23%，与前一个月基本持平。
  • 新开工面积累计同比：-37.2%，较前一个月下降1.1个百分点。
  • 施工面积累计同比：-4.5%，较前一个月下降0.8个百分点。
  • 竣工面积累计同比：-21.1%，较前一个月上升2.2个百分点。
• 汽车与家电：
  • 汽车产量同比：39.91%，较前一个月上升7.98个百分点。
  • 彩电产量同比：16.5%，较前一个月下降9.1个百分点。
  • 空调产量同比：6.1%，较前一个月上升5.5个百分点。
  • 家用冰箱产量同比：-5.5%，较前一个月下降3.4个百分点。
  • 家用洗衣机产量同比：2.5%，较前一个月下降3.1个百分点。

镍基本面分析

价格与价差

• LME3个月镍价：本周五为22415美元/吨，较上周五上涨1015美元/吨，涨幅4.74%。
• LME镍(0-3)升贴水：本周五为-121美元，较上周五下跌26美元。
• SHFE镍活跃合约收盘价：本周五为184370元/吨，与上周五持平。
• SHFE镍活跃合约基差：本周五为6630元/吨，与上周五持平。

精炼镍进口

• 现货进口成本：本周五为176624元/吨，与上周五持平。
• 现货进口盈亏：本周五为14376元/吨，与上周五持平。
• 精炼镍进口量：最新月份为11959.35吨，较前一个月增加258.02吨。
• 精炼镍进口量同比：最新月份为-59.36%，较前一个月下降11.37个百分点。

价差关系

• 精炼镍-镍生铁价差：本周五为580元/吨，与上周五持平。
• 高镍生铁含税价：本周五为1330元/吨，与上周五持平。
• 硫酸镍产量：最新月份为164206吨，较前一个月增加28047吨。
• 硫酸镍产量同比：最新月份为28.15%，较前一个月上升4.47个百分点。

库存情况

• LME电解镍库存：本周五为52362吨，较上周五减少396吨。
• SHFE电解镍库存：本周五为2706吨，与上周五持平。

下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：本周五为50.5万吨，较上周五减少2.21万吨。
• 不锈钢产量：最新月份为265.2万吨，较前一个月增加26.68万吨。
• 不锈钢产量同比：最新月份为10.13%，较前一个月上升24.96个百分点。

下游三元前驱体产量

• 三元前驱体产量：最新月份为80000吨，较前一个月增加10806吨。
• 三元前驱体产量同比：最新月份为49.16%，较前一个月上升9.94个百分点。

终端消费

• 地产与基建：
  • 土地购置面积累计同比：-49.7%，较前一个月下降1.6个百分点。
  • 商品房销售面积累计同比：-23%，与前一个月基本持平。
  • 新开工面积累计同比：-37.2%，较前一个月下降1.1个百分点。
  • 施工面积累计同比：-4.5%，较前一个月下降0.8个百分点。
  • 竣工面积累计同比：-21.1%，较前一个月上升2.2个百分点。
• 新能源车产量：最新月份为71.4万辆，较前一个月增加9.5万辆。
• 新能源车产量同比：最新月份为117%，较前一个月上升4.3个百分点。

行情观点及操作建议

锌

• 供给：国产矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口打开，供给端改善，预计后期精炼锌产量上行。
• 需求：国庆前镀锌、压铸锌合金开工率下降，氧化锌开工率上升，整体需求较前一周转弱。
• 库存：LME库存处于低位，国内社会库存大幅下降。
• 结论：节后锌价或呈震荡走势，短期市场可能炒作二十大政策预期，但实际需求难以快速提振。
• 交易建议：单边操作区间（22000, 25000），套利关注中线买外空内。
• 风险提示：俄乌局势恶化、欧洲经济系统性风险。

镍

• 供给：电解镍产量相对稳定，镍生铁产量大幅上行，中间品产量下降。
• 需求：不锈钢库存下降，产量上升；新能源需求高速增长，三元前驱体产量大幅上行。
• 库存：LME库存低位，国内库存略有下降。
• 结论：节后镍价适合短线多头操作，LME关于俄罗斯金属交易禁令对镍价有支撑。
• 交易建议：短线逢低做多。
• 风险提示：国内房地产市场暴雷、加息引发的宏观系统性风险。

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