20221009-五矿期货-玻璃月报_下游补库驱动反弹_节后需求持续性存疑_23页_1mb

五矿期货玻璃月报总结

核心内容

1. 月度评估及策略推荐

• 现货端：9月份玻璃现货价格先抑后扬，受产线冷修增加及节前补库影响，供需结构边际改善，国庆期间局部现货小幅上涨。
• 供应端：截至9月末，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产251条，日熔量166990吨，环比减少2.48%，同比减少4.94%。本月冷修7条生产线，无点火线，供给端持续收缩。
• 库存：重点监测省份生产企业库存总量为6175万重量箱，处于历年同期最高水平，但库存小幅去化。
• 成本端：纯碱现货市场窄幅整理，受低库存及下游备货影响，价格表现坚挺，节前局部区域厂家提价。
• 需求端：玻璃市场需求环比略有增加，但中期需求仍显不足。终端地产企业资金压力较大，加工厂订单新增有限，多数厂储备订单量仍不足。九月中上旬以消化社会库存为主，下旬开始备货，近期原片企业出货有所好转。

2. 估值驱动

3. 交易策略建议

4. 玻璃供需平衡表（2021年1月-2022年10月）

5. 需求端

• 需求情况：下游适量备货，表需小幅抬升，但订单改善有限，预计节后需求持续性较差。
• 终端情况：地产企业资金压力较大，加工厂订单新增有限，多数厂储备订单量较往年同期仍显不足。
• 库存去化：九月中上旬以消化社会库存为主，下旬开始备货，近期原片企业出货有所好转。

主要观点

• 短期趋势：节前下游补库驱动玻璃价格反弹，但中期需求不足，市场整体呈现低位震荡趋势。
• 供给端：玻璃生产线冷修增加，供给收缩，但影响有限。
• 成本端：纯碱价格坚挺，但行业整体亏损，利润空间有限。
• 库存情况：库存处于历年高位，但节前小幅去化，需关注后续去化速度。
• 交易策略：建议做空纯碱，等待基差修复，目标价2100元/吨，止损2800元/吨。

关键信息

• 9月玻璃现货价格先抑后扬，节前补库带动反弹。
• 全国浮法玻璃生产线在产251条，日熔量166990吨，环比减少2.48%。
• 纯碱现货价格坚挺，煤制利润为-184元/吨，石油焦利润为21元/吨。
• 库存处于历年高位，但节前小幅去化。
• 下游订单改善有限，节后需求持续性存疑。
• 交易策略建议关注做空纯碱，等待基差修复。

其他信息

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询等业务资格。
• 报告数据来源于国家统计局、海关、五矿期货研究中心等。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者应独立评估投资策略。