20170716-西南证券-非银金融行业周报_强监管成为常态_非银股价值提升_11页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

2017年7月16日发布的非银金融行业周报指出，金融板块整体延续上涨趋势，其中银行板块表现最为强劲，保险板块紧随其后，证券和多元金融板块涨幅相对平淡。报告强调强监管已成为常态，但同时也为行业带来新的发展机遇，特别是证券和保险板块的价值提升。

主要观点

1. 金融板块表现回顾

• 银行板块：全周累计上涨6.08%，其中张家港行、华夏银行、招商银行涨幅居前；江阴银行、无锡银行、张家港行跌幅较大。
• 保险板块：全周上涨4.19%，西水股份涨幅领先。
• 证券板块：全周上涨2.38%，锦龙股份、华泰证券、山西证券表现较好。
• 多元金融板块：全周仅上涨0.54%，中航资本、陕国投A、安信信托涨幅居前。

2. 证券市场重点数据回顾

• 市场成交量：截至7月16日，本月股票市场成交量为3510.96亿股，成交金额达4.33万亿元，日均成交金额环比上升13.00%。
• 两融余额：截至7月13日，两融余额为8895.76亿元，环比增加36.82亿元。
• 股票质押：2017年新增股票质押数为897.07亿股，质押市值1.15万亿元，融资规模3454.10亿元，同比下降13.16%。
• 承销发行：券商投行股权承销合计597家，总承销金额9034.43亿元。其中，首发IPO募资1306.34亿元，增发募资6915.52亿元。
• 新三板市场：挂牌企业数量连续两周下降，成交金额为35.62亿元。

3. 保险行业数据统计

• 上周中国平安、中国人寿、新华保险等上市险企公布6月份保费收入数据，寿险公司保费增速逐步回落但仍保持较高水平，财险公司仍处于恢复性增长阶段。
• 中国平安寿险：保费增速达38.67%，位居榜首。
• 新华保险：保费同比下降13.79%，但降幅环比收窄。
• 行业趋势：寿险公司正由规模导向向规模与质量并重转型，预计保费增速将回落至15%-20%区间；财险公司保费增速预计维持在10%左右。

4. 行业政策梳理

• 保监会：发布《保险销售行为可回溯管理暂行办法》和整治机动车辆保险市场乱象通知，强化保险销售行为监管，打击违法违规行为。
• 全国金融工作会议：提出强化监管、服务实体经济、深化金融改革等政策导向，强调金融强监管环境将持续。
• 证监会：发布《2016年上市公司年报会计监管报告》，强调对上市公司财务信息披露质量的监管；核发9家企业IPO批文，筹资总额不超过42亿元。

5. 行业个股公告

• 银河证券：发行公司债券，票面利率为4.55%。
• 国元证券：上半年营业收入增长12.03%，净利润微增0.62%。
• 东北证券：上半年营业收入增长20.70%，但净利润大幅下降47.14%。
• 国信证券：发行公司债券，规模为60亿元，票面利率为4.58%。
• 五矿资本：上半年净利润同比增长25.48%-52.75%，主要因资产重组及业务增长。
• 中油资本：预计半年度净利润为34.00亿-37.60亿元，实现扭亏为盈。
• 广发证券：完成证券公司短期公司债券发行，规模为45亿元，票面利率4.75%。
• 光大证券：完成非公开发行公司债券赎回及兑付，本期债券本金总额20亿元。
• 中信证券：上半年营业收入小幅增长2.80%，但净利润下降6.01%。

本周投资策略与重点关注个股

1. 券商板块

• 投资逻辑：金融工作会议强调金融服务实体经济和深化金融改革，证券板块兼具高安全边际和高弹性。
• 政策红利：IPO审批提速和资本市场对外开放为券商带来业绩增长亮点。
• 建议关注：行业龙头中信证券和国泰君安证券，因其基本面稳健、融资成本和客户资源优势明显。

2. 保险板块

• 投资逻辑：一是代理人增长和产品结构调整带来的保费收入增长；二是利率上行带来的资产再配置收益和准备金计提减少。
• 正向影响：利率上行趋势下，险资配置压力减轻，准备金折现率逐步抬升，预计对寿险利润的侵蚀减少。
• 政策支持：税收递延型商业养老保险政策为保险股提供短期上涨动力。
• 建议关注：估值较低、业绩好于预期的中国太保和基本面突出的中国平安，建议择机增持。

风险提示

• 监管风险：强监管政策可能导致行业估值下行。
• 市场风险：市场下行可能影响行业业绩波动。

总结

非银金融行业在强监管背景下展现出一定的韧性与价值提升空间。券商板块受益于政策支持和市场机遇，成为配置价值突出的领域；保险板块则在代理人增长、利率上行及政策支持下保持增长态势，未来盈利有望进一步释放。整体来看，行业在合规与创新并行的环境下，具备良好的投资前景。