20200913-开源证券-非银金融行业周报_信用扩张延续利好非银_继续看好保险和券商龙头_10页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2020年9月非银金融行业的市场表现、数据趋势及投资机会，重点聚焦券商和保险板块。整体来看，信用扩张延续为非银金融板块带来利好，券商和保险行业均表现出较强的盈利增长潜力。

主要观点

信用扩张与经济复苏利好非银金融

• 8月社融数据超预期：社融存量规模同比增速达到13.3%，显示经济复苏动力强劲。
• 风险偏好提升：信用扩张有助于提升权益市场风险偏好，利好券商板块。
• 长端利率回升：经济复苏推动长端利率上行，利好保险公司利差扩张。
• 保险板块表现强劲：中国平安8月保费实现正增长，资产与负债双轮驱动，投资机会明显。

券商板块盈利预期向好

• IPO与再融资持续扩张：1-8月IPO承销规模同比增加133%，债券承销规模同比增加30%。
• 两融规模突破1.5万亿：8月两市日均两融余额环比增长9%，显示市场活跃度提升。
• 受益标的推荐：推荐国金证券、东方财富、华泰证券、中信证券及五矿资本，其中国金证券和东方财富因创业板IPO利润释放确定性较高，受到重点推荐。

保险板块表现与挑战并存

• 寿险保费增速放缓：1-8月寿险保费同比增速为5.54%，8月单月增速转负，但部分公司如新华保险仍保持增长。
• 财险保费增长平稳：1-8月财险保费收入同比增加7.81%，但部分公司如中国太保出现下滑。
• 政策利好：银保监会鼓励长期资金支持资本市场，保险资金可投向权益类资产比例不低于80%，有助于提升保险板块盈利能力。

关键信息

市场回顾

• A股整体下跌：本周沪深300指数下跌3.00%，创业板指下跌7.16%，但保险板块逆势上涨3.1%。
• 保险个股表现：中国人寿和新华保险分别上涨4.9%和4.1%，表现突出。

数据追踪

• 券商业务数据：

  • 经纪业务：本周日均股基成交额为9611亿元，环比下降2%。
  • 投行业务：IPO承销规模同比增加142%，再融资同比减少17%，债券承销规模同比增加25%。
  • 信用业务：全市场两融余额达14864亿元，融券余额719亿元，占比4.84%。

• 保险业务数据：

  • 寿险保费：1-8月累计增速为5.54%，8月单月增速-0.38%。
  • 财险保费：1-8月累计增速为7.81%，8月单月增速6.99%。

行业及公司要闻

• 证监会加强私募基金监管：发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》，强化非公开属性。
• 京东数科拟科创板IPO：获上交所受理，拟募资200亿元，保荐机构为国泰君安和五矿证券。
• 车险综合改革启动：9月19日正式实施，涉及条款费率调整方案等。

受益标的组合

• 券商：东方财富、国金证券、华泰证券、中信证券、五矿资本。
• 保险：新华保险、中国平安、中国人寿。

风险提示

• 疫情冲击超预期：可能影响权益市场风险偏好，导致长端利率走低。
• 保险保费增长不及预期：可能影响保险板块盈利能力和估值。

估值表（部分）

结论

非银金融行业在信用扩张和经济复苏的双重利好下，展现出较强的盈利增长潜力。券商和保险板块均受益，其中保险板块因资产端修复和利差扩张，投资机会明确；券商板块则因IPO和两融业务持续增长，盈利预期超预期。整体来看，非银金融行业仍具备较高的投资价值，但需警惕疫情冲击及保费增长不及预期等风险。