20170716-东吴证券-非银金融行业周报_全国金融工作会议定调协调监管_拟设金融稳定发展委员会_18页_875kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本周非银金融行业周报聚焦全国金融工作会议的政策导向，分析保险和券商行业的发展趋势及市场表现，强调监管政策的延续性与行业基本面的改善。

主要观点与关键信息

全国金融工作会议要点

1. 监管与协调：

   • 强调金融回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四大原则。
   • 拟设立国务院金融稳定发展委员会，强化宏观审慎管理及监管协调。
   • 监管预期逐步明朗，市场对强监管的担忧减弱，规范效应将逐步显现。

2. 保险行业：

   • 需求拐点：中产阶级消费升级推动保障性需求增长，健康险保费复合增速达42.3%。
   • 政策拐点：个税递延型养老险试点落地，推动行业利润增长。
   • 利率拐点：长端利率上行，保险股估值提升。
   • 投资建议：坚定看多保险行业，推荐基本面最优的中国平安、中国太保、新华保险等龙头公司。

3. 券商行业：

   • 业绩表现：6月券商业绩环比增长124%，但1-6月净利润同比下滑10%。
   • 业务分化：IPO业务高增长，自营投资改善，但经纪业务承压。
   • 监管导向：强调直接融资发展，券商长期空间广阔。
   • 估值优势：券商估值处于历史低位，建议把握左侧布局机会。

保险行业分析

中报业绩预测

• 国寿：预计中期业绩增速+13%，内含价值6997亿元，同比增长7.3%。
• 平安：预计中期业绩增速+5%，内含价值6974亿元，同比增长9.4%。
• 太保：预计中期业绩增速-4.4%，内含价值2692亿元，同比增长9.5%。
• 新华：预计中期业绩增速-9.2%，内含价值1422亿元，同比增长9.8%。

估值与盈利预测

券商行业分析

6月业绩表现

本周市场回顾

指数表现

个股表现

本周重要新闻

1. 证监会：

   • 发布《2016年上市公司年报会计监管报告》，指出部分公司存在会计确认、财务内控信息披露不规范问题。
   • 对8宗案件作出行政处罚，涉及信息披露、内幕交易等。
   • 核准9家企业首发申请，筹资总额不超过42亿元。

2. 全国金融工作会议：

   • 强调服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务。
   • 提出设立国务院金融稳定发展委员会，强化宏观审慎管理。
   • 推动直接融资发展，优化资本市场结构。

3. 保监会：

   • 发布《保险销售行为可回溯管理暂行办法》，规范销售行为。
   • 副主席陈文辉表示将引导保险资金流向国家重大战略和基础建设。

风险提示

保险行业

• 税优政策落地进度缓慢
• 长端利率触顶快速下行
• 蓝筹股前期上涨后大幅回调
• 保险板块持续上涨后面临短期回调压力

券商行业

• 市场低迷带来的业绩和估值双重压力
• 行业监管趋紧对创新业务的支持力度下降

投资建议

• 保险：坚定战略看多，重点推荐中国平安、中国太保、新华保险。
• 券商：把握左侧布局良机，重点关注中信证券、华泰证券、海通证券等大券商。