20230824-华创证券-华菱钢铁-000932.SZ-2023年中报点评_高端品种提升_业绩逆势上涨_6页_1mb

华菱钢铁2023年中报总结

公司2023年上半年实现营业收入79556亿元，同比下降6%；归母净利润2568亿元，同比下降32.79%，扣非后归母净利润2488亿元，同比下降33.28%。其中，二季度单季营收同比下降88.7%，但归母净利润同比增99.4%，环比增17299%，业绩逆势上涨。

高端品种结构持续优化，2023年上半年重点品种钢销量达854万吨，较上年同期增加86万吨，占比升至63%，产品价格优于行业整体CSPI指数降幅，吨钢净利润约238元，体现特钢属性下的稳定盈利能力。

多基地战略推进，华菱钢管（衡阳）和汽车板公司（娄底）实现净利润同比增89%和139%，未来盈利空间广阔。内部降本增效显著，工序成本下降30元/吨，自发电量增加，财务成本降幅达92.75%，负债率降至51.2%。

维持“强推”评级，目标价81元，预测2023-2025年归母净利润同比增速分别为-11.8%、+240%、+101%，估值PE从6.71倍降至5倍，风险包括钢材需求不及预期和原材料价格波动。