20240829-国盛证券-华菱钢铁-000932.SZ-季度净利环比改善_品种钢占比进一步提升_3页_763kb

华菱钢铁（000932SZ）2024年上半年业绩点评：

经营数据与盈利情况
2024年上半年公司营收7567亿元，同比下滑45.4%；归母净利润133.1亿元，同比下降481.6%；二季度单季净利润环比增长140.04%。公司销售毛利率及净利率环比显著改善，一季度数据分别为5.86%和1.97%，二季度回升至8.14%和3.21%。

行业与产品结构分析
钢铁行业持续承压，上半年黑色金属冶炼利润总额同比转亏31亿元。公司通过调整产品结构，提升高附加值品种钢比重，高端品种钢销量同比增64.6个百分点，二季度出口量同比增37.57%。制造业下游如能源电力等领域需求回升，公司海外扩张与品种钢战略助力盈利能力提升。

产能建设与战略调整
华菱湘钢、涟钢等项目持续推进，产能结构优化加快，超低排放改造将于2025年底完工，预计将降低资本开支并优化分红。股东连续增持显示对长期经营的信心。

投资建议
维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润为35.1亿、43.3亿、50.5亿元，考虑估值修复空间，建议投资者把握布局时机，风险点包括原料价格波动及行业需求预期变化。

分析师联系方式
📞 国盛证券 钉慧、高亢
📧 S0680523090003；S0680523020001
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