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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库，3月第3期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在通过一系列图表和数据，分析A股市场当前的估值水平。报告涵盖了A股整体、主板、创业板、中小板以及细分行业的估值情况，并结合股权风险溢价与股市收益率等指标，提供全面的市场估值视角。

一、本周绝对估值变化

• A股总体：
  • PE（TTM）从21.64倍上升至21.68倍
  • PB（LF）从2.04倍上升至2.05倍
• A股整体剔除金融服务业：
  • PE（TTM）从40.22倍上升至40.26倍
  • PB（LF）从2.67倍上升至2.69倍

整体来看，A股估值略有上升，但金融服务业被剔除后，估值提升幅度较小。

二、本周相对估值变化

• 创业板：
  • 相对PE（TTM）从4.49上升至4.63
  • 相对PB（LF）从3.20上升至3.30
• 中小板：
  • PE（TTM）从45.42倍上升至46.07倍
  • PB（LF）从3.96倍上升至4.04倍

创业板相对于沪深300的估值水平有所提升，中小板也呈现类似趋势，显示出成长板块的估值相对上升。

三、板块估值概览

• 创业板：
  • PE（TTM）为64.34
  • PB（LF）为4.70
• 主板：
  • PE（TTM）为17.51
  • PB（LF）为1.68

创业板估值显著高于主板，反映出市场对成长型企业的偏好。

四、大类行业估值水平

• 资源类：
  • PE（TTM）为450.85
  • PB（LF）为1.72
• 金融服务：
  • PE（TTM）为8.07
  • PB（LF）为1.09

资源类行业估值偏高，而金融服务行业估值偏低，显示出不同行业在市场中的相对吸引力。

五、细分行业估值分析

从PE角度看：

• 估值高于历史均值：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
• 估值低于历史均值：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

从PB角度看：

• 估值高于历史均值：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 估值低于历史均值：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

不同行业在PE与PB指标下表现各异，反映出市场对各行业成长性和资产质量的不同判断。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从 $-0.93%$ 上升至 $-0.83%$
• 股市收益率：从2.49% 下降到2.48%

股权风险溢价略有改善，但股市收益率微幅下降，表明市场情绪趋于谨慎。

关键信息总结

• A股整体估值略有上升，但金融服务业被剔除后，估值提升幅度有限。
• 创业板与中小板估值均有所上升，成长板块相对吸引力增强。
• 主板估值明显低于创业板，反映出市场对成长型企业的偏好。
• 资源类行业估值偏高，金融服务行业估值偏低。
• 从PE和PB细分行业来看，不同行业在市场中的表现差异较大。
• 股权风险溢价略有改善，但股市收益率微幅下降，市场情绪趋于谨慎。

风险提示

• 业绩不达预期
• 估值大幅切换

投资者应关注市场波动及行业基本面变化，谨慎决策。