20160615-广发证券-电改专题报告_电改春风拂面_各地进展一览_31页_966kb

电改专题报告总结

核心内容

2015年3月15日，电改9号文发布，标志着电力体制改革全面提速。随后，国家陆续出台10个配套文件，为电改提供了制度保障。截至2016年，全国已有20个左右的省份启动电改试点，其中18个省级电网和2个区域电网开展输配电价改革，广东、重庆、新疆生产建设兵团开展售电侧改革试点，同时云南、山西、贵州、广西四个省份作为电力体制改革综合试点，推进发电、输配电、售电等环节的市场化改革。

主要观点

• 电改全面提速：自2015年9号文发布以来，电改进程加快，试点范围不断扩大，涉及多个省份和区域电网，覆盖了输配电价、售电侧、综合试点等多个方面。
• 市场化改革是核心：通过电力市场化定价机制、公平竞争的售电侧市场、独立的电力交易机构等手段，推动电力系统从垄断走向竞争。
• 售电侧改革先行：广东、重庆、新疆生产建设兵团等地区率先推进售电侧改革，售电商成为市场新主体，通过直接交易获取利润，促进电力市场发展。
• 输配电价改革重点：各试点地区按照“准许成本加合理收益”原则核定输配电价，逐步取消交叉补贴，建立平衡账户，推动电力价格市场化。
• 电力交易机制完善：通过建立电力交易平台、规范交易规则、推动跨省跨区交易等方式，完善电力交易机制，促进电力资源优化配置。
• 可再生能源与分布式电源发展：鼓励可再生能源发电、分布式电源发展，推动微电网和智能电网建设，提升清洁能源消纳能力。

关键信息

• 电改进程：2016年3月，北京、广州两个国家级电力交易中心成立，后续20个左右省份也陆续成立省级电力交易中心，电改全面提速。
• 售电侧改革：广东售电交易电量在3-5月分别达到10.5亿、14.5亿、14.0亿千瓦时，售电商成交电量占比分别为64.85%、68.68%、82.92%，发电端平均降价幅度分别为-125.55厘/kwh、-147.93厘/kwh、-133.28厘/kwh，售电商获得显著利润。
• 售电侧改革试点：广东、重庆、新疆生产建设兵团分别开展售电侧改革试点，通过市场化机制，推动电力交易模式创新。
• 输配电价改革试点：深圳、蒙西、安徽、湖北、宁夏、云南、山西、陕西、江西、湖南、四川、重庆、广东、广西等12个省级电网和1个区域电网纳入试点，推进电价市场化。
• 综合试点地区：云南、山西、贵州、广西作为电力体制改革综合试点，推进输配电价、售电侧改革、电力交易机制、可再生能源发展、自备电厂管理、电网统筹规划等多方面改革。

售电侧改革试点地区

广东售电侧改革试点

• 广东作为售电侧改革的示范省份，售电交易规模不断扩大，售电商在其中发挥重要作用。
• 广东售电交易电量在3-5月分别为10.5亿、14.5亿、14.0亿千瓦时，售电商成交电量占比显著上升，售电端利润空间较大。
• 广东电改进一步推进，预计售电市场规模将成倍增长，售电公司有望获得更多市场份额。

重庆售电侧改革试点

• 2016年2月，重庆首批12家企业与重庆两江长兴电力签订售电协议，售电量达1.3亿千瓦时，用电成本降低2600万元。
• 220千伏企业用户电价可降至0.55元/千瓦时，售电侧改革成效显著。

新疆生产建设兵团售电侧改革试点

• 2016年4月，兵团被批准开展售电侧改革试点，逐步推进市场化交易。
• 试点分为两个阶段，第一阶段为十三师作为示范区推动电力交易模式转变，第二阶段推进分电压等级输配电价核定和独立交易机构建设。

输配电价改革试点地区

深圳、蒙西试点

• 深圳输配电价按分电压等级核定，蒙西采用价格水平监管。
• 建立平衡账户，用于调节输配电价与实际收入之间的差额。
• 推进电力价格市场化，逐步取消交叉补贴，推动电力交易机制创新。

先期试点地区

• 安徽、湖北、宁夏、云南作为先期试点，推进输配电价改革，按“准许成本加合理收益”原则核定电价。
• 健全市场交易规则，推进上网电价与销售电价市场化，建立电力市场价格监测预警制度。

省级电网试点

• 2016年，国家发改委将12个省级电网纳入输配电价改革试点，涵盖北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、湖南、四川、重庆、广东、广西等。
• 推进电网成本监管，引导合理投资，促进企业节约成本、提高效率。
• 推动电力市场交易机制建设，建立电力交易和调度机构独立运行机制。

电力体制改革综合试点地区

山西电改综合试点

• 推进输配电价改革，建立平衡账户，逐步取消交叉补贴。
• 组建相对独立的电力交易机构，推动市场化交易，保障电力安全与公平。
• 推进售电侧改革，培育多元售电主体，放开市场准入。
• 加强对自备电厂、分布式电源、可再生能源的监管与支持。

云南电改综合试点

• 推进电价改革，分电压等级核定输配电价，逐步放开售电价格。
• 建立电力交易机构，推动市场化交易机制，完善电力市场规则。
• 支持可再生能源发展，鼓励分布式电源接入电网，提升电力系统灵活性。
• 推进电力统筹规划与科学监管，保障电力安全与公平。

贵州电改综合试点

• 推进电价改革，理顺价格形成机制，逐步放开售电价格。
• 建立电力交易机构，推动市场化交易，保障电力公平。
• 鼓励分布式电源发展，推进微电网建设，提升电力系统消纳能力。
• 推进售电侧改革，培育多元售电主体，加强电力市场建设。

广西电改综合试点

• 推进输配电价改革，按“准许成本加合理收益”原则核定电价。
• 建立电力交易机构，推动市场化交易，完善电力市场规则。
• 支持分布式电源发展，促进可再生能源并网。
• 推进售电侧改革，培育多元售电主体，放开增量配电投资。

电改相关标的

穗恒运A

• 2015年10月成立能源销售公司，积极参与广东售电侧改革。
• 售电业务获得超额利润，售电占比排名靠前，具备较强的用户获取能力。
• 被列入具备电力销售资格的企业，有望成为电改龙头。

炬华科技

• 通过收购纳宇股份和入股经纬信息，拓展能源互联网布局。
• 传统计量仪表业务稳步增长，海外市场和四表合一成为新增长点。
• 布局售电业务，推动综合用电服务发展。

中恒电气

• 布局能源互联网，依托云平台实现线上线下联动。
• 拟通过非公开发行募资建设能源互联网云平台，提升服务能力和市场竞争力。
• 提供一站式能源服务，包括电能监测、运维调度、需求响应等。

积成电子

• 积极布局能源互联网，打造智慧能源平台。
• 通过募投项目拓展电力交易、调度、运维等业务，提升市场竞争力。

新联电子

• 业绩稳定增长，智能云平台业务正式起航。
• 通过电改机遇，拓展能源互联网和售电相关业务。

涪陵电力

• 国家电网背景，积极布局综合能源供应商。
• 参与售电侧改革，提升市场竞争力。

京运通

• 光伏电站持续扩张，全国性售电公司。
• 参与售电侧改革，推动电力市场化交易。

风险提示

• 电改进度低于预期：改革推进速度可能受政策、市场、技术等因素影响。
• 售电侧放开推进低于预期：售电市场开放可能受限，影响改革效果。

图表索引

• 图1：中恒电气业务架构
• 表1：电改试点分类
• 表2：电改各类型试点特点
• 表3：各省份试点具体情况
• 表4：中恒电气非公开发行募投方向
• 表5：积成电子能源互联网募投项目