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爱建证券有限责任公司投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究发展总部发布，分析了2013年四季度中国经济及资本市场的发展趋势。报告指出，中国经济增长的“三驾马车”——出口、资本形成和消费——均呈现上升趋势，内需成为主要动力。政策层面的改革和产业升级将推动结构性行情，为资本市场带来“主题概念”和“业绩增长”双引擎驱动的投资机会。

主要观点

1. 经济增长动力分析

• 内需为主：出口、资本形成和消费贡献率均呈上升趋势，其中内需（资本形成+消费）贡献率超过90%，成为经济增长的主要动力。
• 政策支持：国务院部署加强城市基础设施建设、促进信息消费和推动文化产业改革，为内需增长提供保障。
• 制造业扩张：制造业是经济增长的中坚力量，PMI和工业增加值同比增速均上升，预计扩张状态将持续至四季度。
• CPI走势：四季度CPI预计小幅上涨，主要由食品价格，尤其是猪肉价格上涨推动，货币政策将保持稳健。

2. 资本市场展望

• 结构性行情延续：四季度市场将延续“主题概念”和“业绩增长”双引擎驱动模式。
• IPO不确定性：年内IPO恢复发行的可能性较大，可能对市场供求关系和估值体系产生重大影响。
• 外围市场影响：美联储退出QE及债务上限谈判将对全球资本市场产生不确定性，影响四季度市场走势。

关键信息

一、经济增长“三驾马车”

• 出口：2013年8月出口额同比增长7.2%，主要贸易伙伴经济复苏向好。
• 资本形成：2013年前8个月城镇固定资产投资完成额同比增长20.3%，政府投资力度加大。
• 消费：社会消费品零售总额同比增长12.8%，信息消费和文化产业改革将推动消费增长。

二、重点行业展望

• 制造业：PMI和工业增加值持续扩张，政策支持下行业景气度提升。
• 交通运输、基建、水利、环保、医疗器械、消费：四季度看好这些行业的景气度和投资机会。
• 新能源汽车：补贴政策落地及特斯拉进入中国，推动铝合金、锂电池、电机等相关产业链发展。
• 光伏行业：补贴政策启动，行业进入复苏阶段，整合兼并趋势明显。
• 医药行业：医改推进和消费结构变化推动行业增长，重点关注独家药物和慢性病药物。
• 地产行业：盈利改善，市盈率处于低位，政策压力存在，但市场化改革趋势明显。

三、主题投资机会

• 新疆丝绸之路建设、中国（上海）自贸区、土地确权后流转等主题概念将受到关注。
• 信息消费和文化产业改革将成为新的投资热点，尤其是4G牌照发放、环境监测、智能终端等领域。
• 购并整合概念在四季度仍将活跃，尤其是符合分道制审核标准的公司。

四、投资策略建议

• 降低仓位：若IPO恢复发行，市场可能面临调整，建议投资者降低仓位。
• 关注业绩预增：制造业、交通运输、基建、水利、环保等行业有望受益于固定资产投资增长。
• 重点个股推荐：
  • 环保行业：龙净环保、天壕节能、盛运股份、永清环保
  • 医药行业：康缘药业、康恩贝、浙江震元、国药股份、爱尔眼科、广誉远
  • 新能源汽车：利源铝业、包钢稀土、格林美、新宙邦、南都电源、森源电器
  • 光伏行业：特变电工、林洋电子
  • 消费行业：金枫酒业、古越龙山、双汇发展
  • 地产行业：万科、荣盛发展、金科股份
  • 电子行业：华天科技、环旭电子、水晶光电

政策与市场环境

• 货币政策：四季度央行将继续执行稳健政策，CPI总体稳定。
• 国际环境：美联储退出QE及债务上限谈判将对全球资本市场产生影响，可能引发流动性波动。
• 改革预期：18届三中全会预期将推动改革战略方向，带来主题投资机会。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内涨幅/跌幅在±5%以内
  • 回避：预期未来6个月内跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：收益率在-5%~+5%之间
  • 弱于大市：收益率低于-5%

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、逻辑和论据为分析师研究成果，不构成投资建议。
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