20131014-大通证券-2013年四季度A股市场投资策略_结构性行情仍将延续_19页_986kb

报告摘要

A股市场策略研究报告总结

核心内容

本报告是2013年四季度A股市场投资策略分析，涵盖市场走势、国际经济形势、国内经济及政策、资金供求、业绩与估值分析、行业配置建议以及重点公司推荐等内容。报告旨在为投资者提供参考，而非直接投资建议。

主要观点

市场走势：
- 三季度A股市场走出较强反弹行情，23个申万一级行业指数全部上涨。
- 上证综指上涨9.14%，深成指上涨10.11%，创业板指涨幅最大，达30.85%。
- 成长股表现强势，周期股有所复苏，但上游资源品涨幅较小。
国际经济分析：
- 美国政府关门对市场影响有限，预计将在10月17日前通过折中方案解决，避免债务违约。
- 市场波动取决于事态延续时间，但整体冲击不大。
国内经济及政策分析：
- 国内经济逐步企稳，预计四季度GDP增速为7.5%，全年为7.6%。
- 政策导向包括稳增长和调结构，重点在城市轨道、铁路、棚户区改造、新型城镇化等。
- 十八届三中全会将确定改革的顶层设计，改革红利有望推动中长期发展。
市场资金供求分析：
- 四季度资金需求约1300亿元，资金供给约1000亿元，资金面偏紧。
- 资金来源包括基金、私募、券商理财、社保基金、保险资金、QFII等。
业绩与估值分析：
- 三季报净利润同比增长约10.2%，与前两个季度基本持平。
- 当前估值处于合理水平，但小盘股（如中小板、创业板）面临估值下调压力。
- A股估值低于历史低点，但高于部分国际指数。
行业配置建议：
- 大盘维持区域震荡，上证指数合理波动区间为1900-2300点。
- 建议超配金融、环保、医药生物、家电、信息设备、食品饮料、商业贸易、房地产、汽车等行业。

关键信息

资金面情况

资金需求：约1300亿元
资金供给：约1000亿元
资金面偏紧：供给小于需求，市场可能面临资金压力。

经济预测

GDP增长：四季度7.5%，全年7.6%
工业增加值：四季度9.8%，全年9.6%
固定资产投资：四季度20%，全年20.1%
消费增长：四季度13.8%，全年13%
出口增长：四季度8%，全年7%
进口增长：四季度7%，全年6%
CPI涨幅：四季度3%，全年2.7%
PPI涨幅：四季度-0.8%，全年-1.5%

重点行业

超配行业：金融、环保、医药生物、家电、信息设备、食品饮料、商业贸易、房地产、汽车
表现较好的行业：信息服务、商业贸易、餐饮旅游、信息设备、交通运输
表现较差的行业：建筑建材、公用事业、采掘、黑色金属

重点公司

推荐公司：中国平安、菲达环保、鱼跃医疗、青岛海尔、同洲电子、佳讯飞鸿、三全食品、步步高、福星股份、国机汽车

风险提示

美联储QE退出提前：可能导致市场波动加剧。
国内政策力度低于预期：可能影响经济复苏节奏。
IPO重启：可能增加市场资金压力。

行业与公司评级

行业评级标准

增持：行业整体回报高于市场5%以上
中性：行业整体回报在-5%至5%之间
减持：行业整体回报低于市场5%以下

公司评级标准

买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
增持：个股相对大盘涨幅在5%至15%之间
中性：个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间
减持：个股相对大盘涨幅在-5%至-15%之间
卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

估值与国际比较

当前A股估值：属于合理水平，纵向看为历史最低，横向看有优势。
全球主要股指比较：
- 标普500：17.44 PE，2.49 PB
- 英国富时100：16.90 PE，1.84 PB
- 法国CAC40：14.37 PE，1.35 PB
- 德国DAX30：17.15 PE，1.68 PB
- 日经225：36.6 PE，1.76 PB
- 香港恒生：11.56 PE，1.48 PB
- 印度NIFTY：16.42 PE，2.69 PB
- 巴西圣保罗：19.15 PE，1.16 PB