20161225-安信证券-农林牧渔行业周报_农业供给侧结构性改革政策持续升温_继续关注相关标的__23页_1mb

2016年第51周农业周报总结

核心内容

2016年第51周农业板块在政策推动下持续升温，特别是农业供给侧结构性改革的深化，为农业板块带来了新的投资机会。核心逻辑包括农业降成本补短板和大宗农产品去库存去产能，分别聚焦于土地改革、种业、动物疫苗、饲料及畜禽产业链。

主要观点

1. 农业供给侧改革持续推进

• 农业供给侧改革已成为2017年经济工作的重点，政策持续升温，推动农业板块投资机会。
• 投资机会主要分为两条逻辑线：
  • 农业降成本补短板：关注土地改革及种业、动物疫苗等板块。
  • 大宗农产品去库存去产能：关注白糖、大豆、棉花、橡胶等大宗农产品的涨价预期。

2. 土地流转与种业

• 土地适度规模化经营是农业现代化的基础，农村土地改革稳步推进，2017年将进入总结期。
• 种业是农业核心，政策长期关注。2017年转基因将成为种业新热点。
• 推荐：隆平高科、北大荒、登海种业、象屿股份。

3. 大宗农产品去库存

• 白糖：价格已上涨两年，国际减产支撑，国内库存去化，预计糖价有冲高至7000元/吨的可能。
• 大豆：全球供应紧平衡，气候影响大，预计豆粕供需不明朗，油脂在2017年下半年将进入去库存阶段。
• 棉花：库存持续5年，2017年进入去库存阶段，预计价格将冲高至19000-20000元/吨。
• 橡胶：产量增长停滞，国内需求增长，预计2017年二季度前供应紧张，价格仍有上涨空间。

4. 动物疫苗行业改革

• 政策推动动物疫苗市场化，强免品种退出招采，鼓励创新。
• 养殖规模化提升防疫需求，动保行业升级，龙头企业受益。
• 推荐：中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份。

5. 饲料行业盈利反转

• 饲料销量和盈利增长加速，估值处于历史中枢以下，具备投资价值。
• 推荐：唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、新希望。

6. 禽链行业景气持续

• 毛鸡价格上涨趋势未变，父母代鸡苗存栏下降，预计春节前后价格上涨。
• 推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。

7. 海参价格上涨预期

• 短期减产与季节性需求推动海参价格上涨，预计四季度维持高位。
• 推荐：ST獐岛、好当家。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨 0.20%，优于大盘。
• 子行业中，果蔬饮料涨幅最大（3.32%），水产养殖跌幅最大（-1.76%）。

产业链价格变化

• 生猪：猪价上涨4.36%，猪料比上涨13.53%，猪粮比上涨19.98%。
• 禽类：肉鸡配合饲料价格微涨0.32%，禽苗价格大幅下降，如山东潍坊肉鸡苗下降40%。
• 大豆：豆粕价格上涨35.54%，豆油价格下跌100%。
• 玉米：价格下跌28.91%，淀粉和酒精价格稳定。
• 小麦：价格上涨8.47%，面粉价格上涨5.56%。
• 白糖：价格上涨6.53%，进口糖价上涨显著。
• 棉花：价格上涨22.78%，棉籽、棉油、棉粕价格上涨明显。

重点公司动态

• 唐人神：签署生猪绿色养殖项目，投资额4.1亿元。
• 新五丰：向子公司增资1亿元，增强资金实力。
• 益生股份：控股股东质押股份，进一步释放市场信心。
• 隆平高科：获得第三代杂交水稻知识产权独家实施许可，推动技术领先。
• 圣农发展：获得政府补助资金，提升业绩表现。

投资建议

• 短期：关注政策主题投资，如土地流转、种业、动物疫苗、饲料、禽链。
• 中长期：把握农业结构调整趋势，关注具备成长性和行业龙头的公司。
• 重点推荐公司：
  • 种业：隆平高科、登海种业、象屿股份、北大荒。
  • 动物疫苗：中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份。
  • 饲料：唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、新希望。
  • 禽链：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。
  • 海参：ST獐岛、好当家。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业景气度。
• 政策执行力度不及预期，可能影响改革效果。
• 原材料价格波动，可能影响饲料及加工利润。
• 气候变化对农产品产量和价格的影响。

行业动态

• 农业部加强屠宰行业监管，查处违法案件。
• 中国恢复玉米出口，缓解库存压力。
• 大商所开展豆粕期权交易，推动期货市场发展。
• 农机装备发展行动方案发布，推动行业升级。
• 农业部通报进口肉不合格情况，影响行业信任度。

总结

2016年第51周农业板块在供给侧改革政策推动下表现良好，重点推荐种业、饲料、禽链及海参等板块。各产业链价格波动明显，白糖、棉花、大豆等品种存在涨价预期，而饲料和动保行业盈利反转迹象明显。投资者应关注政策导向及行业基本面，把握农业结构调整带来的投资机会。