20170102-安信证券-农林牧渔行业_2016年第52周周报_中央一号文件临近_继续关注农业供给侧改革相关标的__23页_1mb

2016年第52周农业周报总结

核心内容

2016年第52周农业周报聚焦农业供给侧改革，认为其仍是2017年农业板块投资的主要方向。报告指出，农业供给侧改革将带来两方面投资机会：一是农业降成本补短板，提高农业生产效率，重点关注土地改革、种业及动物疫苗；二是大宗农产品去库存去产能，推动农产品价格上涨，关注白糖、大豆、棉花、橡胶等品种。

此外，报告指出饲料行业在养殖景气传导下盈利增长加速，预计进入盈利加速增长期。同时，动物疫苗行业因招采制度改革，市场空间进一步打开，龙头企业将受益。海参价格因短期减产及季节性需求上涨而有望持续走高。

主要观点

• 农业供给侧改革持续推进：2017年一号文件将聚焦农业供给侧改革，推动农业现代化发展。
• 土地改革与种业是核心关注点：土地流转、规模化经营是农业现代化的基础，种业尤其是转基因技术将成新热点。
• 饲料行业盈利反转：养殖高景气背景下，饲料销量和盈利有望加速增长，推荐唐人神、禾丰牧业等。
• 动物疫苗行业升级：市场化进程加速，研发能力强的龙头企业将受益，推荐中牧股份、普莱柯等。
• 海参价格上涨：短期天气影响导致减产，叠加季节性需求，四季度海参价格有望维持高位。

关键信息

一、农业供给侧改革相关投资机会

1. 土地改革：

   • 土地流转“三权分置”政策持续实施，农村土地改革进入总结期。
   • 土地确权登记和产权保护仍是重点，推动农业现代化。

2. 种业：

   • 国务院十三五科技规划首次明确抗虫玉米、抗除草剂大豆产业化。
   • 转基因将成为种业主题热点，推荐隆平高科、登海种业等。

3. 大宗农产品：

   • 白糖：国际减产与国内去库存推动价格上涨，目标7000元/吨。
   • 大豆：全球供应紧平衡，气候影响较大，预计2017年去库存。
   • 棉花：国内已进入去库存阶段，预计价格冲高至19000-20000元/吨。
   • 橡胶：国内需求增长，预计2017年二季度前供应紧张，价格有望上涨。

二、饲料行业投资逻辑

1. 销量与盈利增长：

   • 养殖高景气背景下，饲料销量增长加速，盈利有望全面回升。
   • 推荐唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团等。

2. 养殖景气传导：

   • 生猪存栏回升，带动饲料需求增长，推动行业盈利加速。

三、动物疫苗行业趋势

1. 招采制度改革：

   • 强免品种退出招采，推动疫苗市场化，鼓励创新。
   • 大规模养殖户疫苗费用更高，行业需求有望增长。

2. 龙头企业受益：

   • 推荐中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。

四、海参行业分析

1. 短期减产：

   • 夏季高温和暴雨导致海参苗死亡率高，池养海参减产明显。
   • 冬季消费旺季推动价格上涨，预计四季度维持130元/公斤。

2. 中长期趋势：

   • 2015年行业产能去化明显，预计2017年已基本消化2011-2013年投苗量。
   • 推荐st獐岛、好当家。

五、其他重点行业动态

1. 禽类产业链：

   • 肉鸡配合饲料价格略有下降，但父母代鸡苗价格继续走低。
   • 推荐益生股份、圣农发展等。

2. 白糖产业链：

   • 国内价格维持高位，进口糖价上涨，预计价格继续上行。

3. 棉花产业链：

   • 棉花价格持续上涨，棉籽、棉油、棉粕价格亦有提升。

投资建议

• 短期推荐：隆平高科、北大荒、登海种业、象屿股份、中粮屯河、南宁糖业、海南橡胶、新赛股份、新农开发、唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、新希望、益生股份、圣农发展、st獐岛、好当家。
• 中长期关注：农业政策导向下的结构性机会，如转基因、土地流转、饲料、疫苗、海参等。

风险提示

• 养殖景气反转不达预期可能影响行业盈利。

行业动态

• 政策层面：中央一号文件临近，农业供给侧改革持续深化；发改委460亿支持农村产业融合；国家林业局提出2020年林业总产值达9万亿元。
• 地方政策：苏州暂停活禽交易；河南推进农业水价改革；哈尔滨国有粮库提供玉米代烘代储服务。
• 行业趋势：饲料、疫苗、海参等板块受益于政策与市场双重驱动。

上市公司动态

• 象屿股份：非公开发行限售股上市流通。
• 中牧股份：控股股东减持股份。
• 丰乐种业：收到土地收储款，对业绩产生积极影响。
• 大禹节水：被证监会立案调查。
• 罗牛山：收到搬迁补偿款。
• 金河生物：并购美国公司，获得兽用疫苗许可。

产业链价格变化

• 生猪：饲料价格略有下降，猪价上涨，猪粮比价上升。
• 禽类：肉鸡配合饲料价格下降，禽苗价格走低，禽肉价格略有波动。
• 大豆：价格稳定，压榨利润提升。
• 玉米：价格下降，淀粉、酒精价格有所波动。
• 小麦：价格略有上升，面粉加工利润下降。
• 白糖：国内价格维持高位，进口糖价上涨。
• 棉花：价格持续上涨，棉籽、棉油、棉粕价格同步提升。

图表引用

• 行业表现图与表格：展示各子行业涨幅及相对大盘走势。
• 产业链价格走势图：包括猪饲料、猪价、豆粕、豆油、海参等价格变化。
• 投资建议表格：列出重点推荐公司及未来业绩预测。