20161127-中国银河-农林牧渔行业_政策预期持续升温_推荐种业龙头隆平高科_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结 - 2016年11月27日

核心内容

市场表现

• 本周沪深300指数上涨 $3.04%$，农林牧渔指数上涨 $0.28%$，在申万28个子行业中排名第21。
• 农林牧渔子板块中，农业综合和种植业表现较好，分别上涨 $2.89%$ 和 $2.25%$；畜禽养殖和林业表现较差，分别下跌 $1.17%$ 和 $2.58%$。
• 个股中，涨幅较大的公司包括华资实业（+11.38%）、生物股份（+10.49%）、龙力生物（+9.39%）；跌幅较大的公司包括圣农发展（-14.07%）、民和股份（-12.16%）、天邦股份（-12.10%）。

农产品价格跟踪

• 生猪养殖：生猪价格16.92元/公斤，周上涨 $0.77%$；仔猪价格39.70元/公斤，周上涨 $1.14%$；猪肉均价25.22元/公斤，周下跌 $5.08%$。自繁自养头均盈利661.89元，周下跌 $7.35%$；猪粮比为8.95:1，低于调控警戒线；猪料比下跌至6.61:1，但仍高于盈亏平衡线。
• 禽类养殖：白羽肉鸡价格7.01元/公斤，周上涨 $1.45%$；青岛鸡苗价格2.68元/羽，周上涨 $12.77%$；烟台鸡苗价格2.90元/羽，周上涨 $3.57%$；鸭苗均价3.05元/羽，周上涨 $1.67%$。
• 玉米、大豆：玉米大连港价格1740元/吨，周下跌 $0.02%$；大豆现货价372.05元/吨，周上涨 $0.93%$。豆粕现货价格3478.18元/吨，周上涨 $3.42%$；豆油现货价格7094.74元/吨，周上涨 $5.25%$。
• 小麦、白糖、棉、橡胶：小麦现货价2492.86元/吨，周上涨 $0.23%$；柳州白糖现货价6755元/吨，周上涨 $1.00%$；天然橡胶期货价格18420元/吨，周上涨 $30%$。
• 水产类产品：海参均价130元/公斤，周上涨 $1.6%$；扇贝均价8元/公斤，周持平；鲍鱼均价160元/公斤，周持平；罗非鱼价格15元/公斤，周下跌 $6.25%$。

主要观点

政策与市场预期

• 农业改革政策持续升温，农业部正推进土地经营权入股试点工作，预计明年6月完成。
• 中储棉并入中储粮，政策性收储农产品将扩展至粮油棉，利好粮棉板块。
• 农业部部署土地经营权入股试点，推动土地三权分置和种业创新升级，预计未来两个月中央农村经济会议和中央一号文件将发布，进一步推动农业主题投资。

投资建议

• 种业板块：重点推荐隆平高科、登海种业、北大荒。隆平高科的两个新品系隆两优和晶两优具有良好的抗稻瘟特征和口感，推广情况超出预期。
• 橡胶板块：天然橡胶因下游轮胎消费回暖及橡胶停割期临近，价格有望在明年一季度见底，继续推荐海南橡胶。
• 禽类养殖：益生股份引进曾祖代白羽肉鸡，稳定明年的祖代引种预期至60万套，对行业预期无需过分悲观。
• 其他关注点：建议关注种植业结构性调整、土地流转等主题，以及具有外延预期的个股。

关键信息

政策动态

• 土地经营权入股试点：农业部研究部署土地经营权入股试点，推动以土地经营权直接注册公司，确保明年6月完成。
• 中储粮与中储棉整合：中储棉整体并入中储粮，有利于降低管理成本，优化资源配置。
• 禽流感疫情：欧洲多国爆发高致病性禽流感，我国加强禽场净化建设，防止疫情对种源和禽价的影响。

市场趋势

• 猪价：受寒潮影响，生猪调运受限，供应偏紧，价格缓步上涨，预计春节前后将小幅反弹。
• 鸡苗价格：青岛和烟台鸡苗价格显著上涨，表明行业对祖代引种的预期较为稳定。
• 橡胶价格：天然橡胶期货价格大涨 $30%$，市场对明年一季度景气度上升预期强烈。
• 白糖价格：柳州白糖现货价上涨 $1.00%$，受厄尔尼诺-拉尼娜天气影响，国内外原糖出现供需缺口。

推荐标的

• 隆平高科：作为种业龙头，其新品系推广情况良好，具备长期生命周期，推荐评级。
• 海南橡胶：受益于天然橡胶景气上行及国内消费回暖，推荐评级。
• 登海种业：作为种业相关标的，具备增长潜力。
• 北大荒：作为种植业相关标的，关注其在土地流转和农业现代化中的表现。

盈利预测

• 种业：隆平高科预计2017年每股收益（EPS）为0.63元，市盈率（PE）为33倍；登海种业预计2017年EPS为0.71元，PE为24倍。
• 养殖业：益生股份预计2017年EPS为2.34元，PE为14倍；生物股份预计2017年EPS为1.33元，PE为27倍。
• 橡胶：海南橡胶预计2017年EPS为0.05元，PE为159倍。
• 其他板块：如中粮屯河、新希望等，盈利预测和PE均有所上升，显示行业景气度提升。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在政策和市场双重推动下，种业和种植业将迎来较好的布局时机。重点推荐隆平高科、海南橡胶、登海种业、北大荒等公司，同时关注畜禽养殖、土地流转及农业改革相关主题。农产品价格已处于周期底部，预计未来将逐步回暖，带动行业整体向好。