20170123-安信证券-农林牧渔_2017年第4周周报_一号文件临近_继续重点关注农业供给侧改革投资机会__22页_1mb

2017年第4周农业行业周报总结

核心内容

2017年1月23日发布的周报聚焦于农业供给侧改革的投资机会，指出一号文件即将发布，预计将推动农业供给侧结构性改革相关政策的进一步落实。报告从多个角度分析了农业产业链的表现，包括生猪、禽类、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花、水产等，同时推荐了相关投资标的。

主要观点

1. 农业供给侧改革投资机会

• 一号文件临近，预计将聚焦农业供给侧结构性改革，推动政策主题投资机会。
• 短期重点推荐玉米产业链、土地改革、转基因育种相关标的。
  • 玉米产业链：推荐金河生物、中粮生化、登海种业、象屿股份。
  • 土地改革：推荐北大荒、象屿股份、辉隆股份，其次海南橡胶、亚盛集团。
  • 转基因育种：推荐隆平高科、登海种业。

2. 生猪价格与养殖业

• 农业部数据显示，12月能繁母猪存栏同比下降0.5%，环比下降3.6%；生猪存栏同比下降2%，环比下降4.2%。
• 能繁母猪持续超预期下降，猪周期将显著弱化，但价格有望维持高位震荡。
• 春节前生猪价格预计将上涨，推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份，其次天邦股份。
• 饲料及饲料添加剂（蛋氨酸）板块受益于养殖景气复苏，盈利进入黄金期，推荐禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农，其次大北农、新希望等。

3. 动物疫苗板块

• 政策推动动物疫苗市场化进程提速，鼓励创新，龙头企业将受益。
• 推荐金河生物（业绩拐点）、普莱柯，其次生物股份、瑞普生物、海利生物、天康生物。

4. 禽类产业链

• 禽链产能收缩趋势未变，静待毛鸡价格上涨催化。
• 推荐圣农发展、益生股份，其次民和股份、仙坛股份。

5. 农业产业链价格变化

• 生猪产业链：育肥猪配合料价格略有下降，猪价维持高位，三元仔猪价格大幅上涨。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格大幅下跌，禽肉价格也有所下降。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润下降。
• 玉米产业链：玉米价格下跌，深加工产品价格波动。
• 小麦产业链：小麦价格小幅上涨，面粉价格略有上升。
• 白糖产业链：进口糖价上涨，国内糖价略有下降。
• 棉花产业链：棉花、棉籽、棉油、棉粕价格均上涨，加工利润有所波动。
• 水产产业链：海参、鲍鱼、扇贝价格略有波动。

关键信息

重点推荐公司

行业动态

• 国内玉米市场保持弱态，深加工产品价格下跌导致利润缩窄。
• 农业部强调食品安全，2016年抽检合格率近97%。
• 2017年农业部将加大农机购置补贴政策支持力度，推动绿色农业发展。
• 黑龙江省调减1922万亩玉米种植面积，推进农业结构调整。
• 国家临时存储菜籽油销售计划全部成交，成交均价6777元/吨。
• 印尼可能不进口饲料玉米及小麦，因当地产量充足。
• 乌克兰玉米出口市场可能由伊朗取代中国。
• 贵州省推动粮食产销合作，确保省内粮食平衡。
• 农业部调整海洋伏季休渔制度，减少捕捞总量至2020年1000万吨以内。
• 北京怀柔关闭禁养区41家规模化畜禽养殖场。

上市公司动态

• 大禹节水：2016年盈利预计6753万至8594万元，同比增长10%至40%。
• 华英农业：收到土地使用税返还补贴104万元。
• 天邦股份：非公开发行股票申请获批，可发行不超过1.5亿股。
• 新大洲A：聘任何妮为常务副总裁，增资全资子公司。
• 金新农：董事长增持公司股份20万股。
• 正邦科技：非公开发行股票新增股份，持股比例被动稀释。
• 海南橡胶：2016年扭亏为盈，净利润预计4700万至6900万元。
• 晨光生物：投资药物研发项目，设立子公司。
• 海大集团：使用募集资金购买理财产品，额度达5700万元。
• 众兴菌业：控股股东进行股票质押回购，质押3250万股。
• 唐人神：大股东协议转让股份，拟投资5.1亿建设生猪养殖项目。
• 农发种业：选举陈章瑞为董事长，聘任臧亚利为总经理。
• 天山生物：使用1.5亿元进行现金管理，投资银行理财产品。
• 北大荒：参股设立电子商务公司，持股20%。
• *ST珠江：2016年扭亏，盈利预计4000万至6000万元。
• 通威股份：完成非公开发行股票，总股本增至38.82亿股。
• 朗源股份：董事兼副总经理辞职，预计盈利2490万至3557万元。
• 星河生物：收购中医肿瘤医院，设立医疗服务子公司。
• 丰乐种业：部分银行账户冻结，金额达2.17亿元。
• 天康生物：利用闲置资金进行短期理财，额度达3亿元。

风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 农业供给侧改革推进不达预期。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

投资建议

• 生猪产业链：重点关注猪价上涨、饲料及添加剂需求增长。
• 禽类产业链：关注毛鸡价格上涨，禽苗及禽肉价格波动。
• 大豆产业链：关注进口替代趋势，以及下游禽链复苏带来的需求增长。
• 玉米产业链：关注玉米价格波动及深加工产品利润变化。
• 小麦产业链：关注小麦价格上升及面粉加工利润。
• 白糖产业链：关注进口糖价及国内白糖价格走势。
• 棉花产业链：关注棉花、棉籽、棉油、棉粕价格及加工利润。
• 水产产业链：关注海参、鲍鱼、扇贝价格波动及行业趋势。

结论

2017年农业供给侧改革将持续推进，政策红利和行业景气度提升将为相关行业带来投资机会。重点推荐生猪、禽类、饲料、动物疫苗、转基因育种等板块，同时关注玉米、大豆、白糖、棉花等产业链价格变化及投资机会。建议投资者密切关注政策动向及行业动态，把握农业投资趋势。