20220302-中原证券-家电行业周报_原材料成本抬升压力下_家电产品结构有望持续优化_18页_704kb

家电行业周报总结

核心内容概览

本周（2022.2.21-2.25）家电行业整体表现低迷，跌幅达3.96%，在中信一级行业中排名第25位。二级市场中，家电零部件与专业设备制造板块涨幅居前，为3.11%，而小家电、厨电与黑电板块跌幅扩大，白电板块跌幅最大，达5.38%。个股方面，*ST博信、顺钠股份、*ST中新涨幅领先，而石头科技、*ST圣莱、深华发A跌幅显著。

主要观点

市场表现

• 家电行业整体下跌3.96%，跑输创业板指4.99个百分点、深证成指3.62个百分点、上证指数2.84个百分点。
• 家电零部件与专业设备制造板块涨幅领先，其他板块表现分化。
• 北向资金持股家电行业总市值占比下滑，美的集团继续受到外资减持。

零售市场

• 2022W8（2.14-2.20）国内全品类家电销售额线上同比上涨80.75%，线下同比下降22.68%。
• 空调、集成灶、干衣机线上市场“量价齐升”，但干衣机均价涨幅下降。
• 空调、冰箱、洗衣机等主要家电产品线上与线下市场份额有所变化，美的、海尔等品牌表现突出。

原材料与海运

• LME铜、铝价格高位震荡，铝价较年初上涨约20%，铜价维持高位。
• 螺纹钢价格小幅回落，大尺寸液晶面板价格持续缓跌。
• 海运方面，主要航线CCFI小幅下降，对东西非和欧洲航线降幅明显。

地产市场

• 二线城市商品房成交面积与套数连续3周增长，一、三线城市交易数据小幅下降。

关键信息

投资建议

• 受俄乌局势影响，原材料价格持续上涨，铝价创历史新高，塑料价格也因原油价格上涨而上升。
• 建议关注产品结构不断优化、中高端市占率稳增的公司，如美的集团、海尔智家、老板电器、科沃斯、极米科技。
• 同时关注近期业绩快报中营收与利润高增的相关公司。

公司动态

• 浙江美大2021年度业绩快报显示，营业收入和净利润均同比增长。
• 倍轻松2021年度业绩快报显示，营业收入和净利润均显著增长。
• 苏泊尔2021年度业绩快报显示，营业收入和净利润均有所增长。
• 新宝股份2021年度业绩快报显示，营业利润和净利润均下降。
• 极米科技2021年度业绩快报显示，营业收入和净利润均大幅增长。

风险提示

• 疫情反复可能影响市场需求。
• 市场需求不及预期。
• 行业竞争格局加剧。
• 原材料价格、海运成本与汇率持续波动。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行业与公司数据

行业数据

• 家电整体市盈率18.21X，白电14.89X，黑电24.14X，厨电24.25X，小家电20.96X。
• 零售市场中，空调、集成灶、干衣机等产品线上市场销售量大幅增长，但均价涨幅呈下降趋势。

公司数据

• 重点关注公司估值表显示，格力电器、浙江美大、火星人、极米科技、老板电器、亿田智能等公司表现突出。
• 解禁个股明细显示，极米科技、九联科技、飞乐音响等公司将在未来3个月内解禁。
• 大宗交易个股明细显示，格力电器、美的集团、安克创新等公司有大宗交易记录。

结论

本周家电行业整体表现不佳，但部分细分板块和个股表现优于行业整体。原材料成本上升和海运价格波动对行业构成压力，建议关注产品结构优化和中高端市场表现良好的公司，同时警惕市场风险和行业竞争加剧。