20210617-兴业证券-建筑材料行业5月数据点评_地产销售_竣工表现靓丽_玻璃量价继续超预期_8页_1mb

报告摘要

行业投资策略总结：2021年建材行业中期分析

核心内容

2021年6月发布的建材行业中期投资策略报告指出，水泥、玻璃及消费建材板块在5月均表现出不同程度的景气度，尤其在地产销售和竣工表现强劲的背景下，消费建材板块受益明显。报告强调了龙头企业在行业集中度提升、扩品类趋势中的关键作用，并对各细分领域进行了重点推荐。

主要观点

1. 水泥板块

产量与需求：1-5月累计水泥产量同比增长19.2%，但5月单月产量同比下降3.2%，反映淡季需求疲软。
下游需求：地产与基建投资增速有所恢复，其中地产投资同比增长18.3%，基建投资同比增长11.8%。
价格与库存：水泥价格呈现区域差异，华东、西北等地价格略有上升，行业库存维持低位。
投资建议：
- 价值角度：关注【海螺水泥】【华新水泥】，受益于湖北地区复苏及产业链一体化布局。
- 成长角度：推荐【上峰水泥】，管理层执行力强，成长路径清晰。
- 西北地区：关注【祁连山】及待注入优质资产的【天山股份】。

2. 玻璃板块

产量与产能：5月平板玻璃产量同比增长12.7%，在产产能环比增加1470万重箱，同比增加9570万重箱。
价格走势：浮法玻璃价格持续上涨，5月均价为2553元/吨，环比上涨13.6%，同比上涨85.16%。光伏玻璃价格稳定，部分产品存在商谈空间。
市场趋势：玻璃行业库存低位，产能紧张，价格具备支撑力。
投资建议：
- 重点关注【南玻A】和【旗滨集团】，前者产品差异化明显，抗周期能力强；后者受益于竣工需求和光伏玻璃扩产。

3. 消费建材板块

地产销售表现：1-5月商品房销售面积同比增长36.3%，住宅销售增长39%，显示地产销售旺盛。
竣工与施工：房屋竣工面积同比增长16.4%，施工面积同比增长10.1%，但部分细分领域如办公楼、商业地产增速下降。
消费建材需求：建筑及装潢材料零售保持高增长，5月同比上涨20.3%。
投资建议：
- C端业务：重点推荐【伟星新材】【北新建材】【兔宝宝】。
- 扩品类逻辑：推荐【东方雨虹】，验证其在拓展第二主业方面的潜力。
- 现金流与报表质量：关注【科顺股份】【永高股份】【中国联塑】【三棵树】【亚士创能】【坚朗五金】【蒙娜丽莎】【东鹏控股】【帝欧家居】等标的。

关键信息

行业趋势：2021年建材行业继续呈现集中度提升与扩品类的双重趋势，龙头企业具备更强的抗周期能力。
政策影响：政府专项债持续支持基建项目，2021年新增专项债用于基建的比例达61.6%，推动行业需求。
风险提示：
- 雨水影响工程进度；
- 基建资金到位时间不及预期；
- 海外疫情变化及进口水泥流入；
- 地产调控趋严。

投资建议总结

类别	推荐标的	说明
价值型	海螺水泥、华新水泥	受益于湖北复苏及产业链一体化布局
成长型	上峰水泥	管理层执行力强，成长路径清晰
C端业务	伟星新材、北新建材、兔宝宝	零售与渠道业务高景气
扩品类	东方雨虹	验证其在第二主业拓展上的潜力
现金流与报表质量	科顺股份、永高股份、中国联塑、三棵树、亚士创能、坚朗五金、蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居	重点关注其财务稳健性与成长性

报告摘要

本报告基于2021年5月宏观经济与建材行业数据，分析了水泥、玻璃和消费建材板块的表现与前景。整体来看，地产销售和竣工数据表现强劲，支撑了建材行业的高景气度。水泥行业受天气与原材料成本影响，需求有所波动，但估值偏低，具备投资价值。玻璃行业呈现涨价趋势，库存低位，龙头企业在扩品类与抗周期方面表现突出。消费建材板块因地产销售旺盛而保持高增长，建议关注C端业务、扩品类逻辑及现金流表现良好的企业。