20210530-华创证券-建筑材料周观点_玻璃库存略有回升_价格拐点未显_20页_1mb

建筑材料周观点总结（20210524-20210530）

核心内容

本周建筑材料行业整体呈现稳中有升的态势，玻璃和玻纤板块表现较为突出，水泥市场则因天气和需求疲软出现部分区域价格回落。

主要观点

• 玻璃市场：库存略有回升，但价格依然保持高位，未出现明显下跌趋势。部分区域出货放缓，但多数地区仍维持上行趋势。
• 水泥市场：整体价格震荡下行，部分区域如江苏、福建、河南、湖北和广东出现价格回落，而内蒙古和云南价格有所上调。库存和出货情况因区域差异而有所不同。
• 玻纤市场：无碱池窑粗纱价格偏稳，合股纱供应依然紧张，电子纱和电子布价格保持稳定，部分产品有提涨预期。
• 原材料价格：煤炭、纯碱等原材料价格波动较小，对水泥价格有一定影响。

关键信息

• 玻璃价格：全国浮法玻璃均价为2401元/吨，周环比上涨2.05%。
• 水泥价格：全国水泥均价环比下跌0.6%，部分区域如江苏、福建、河南、湖北和广东价格回落，内蒙古和云南价格上调。
• 水泥库存：全国平均库存为55.35%，同比上涨0.52%，环比上涨0.73%。
• 水泥出货：全国平均出货率为76.18%，同比下跌9.26%，环比下跌1.83%。
• 玻纤价格：2400tex缠绕直接纱均价6100元/吨，电子纱均价16500元/吨，电子布均价8.35元/米。
• 行业表现：建材行业本周上涨0.79%，玻璃制造涨幅最大（6.09%），玻纤（4.20%）紧随其后。
• 个股表现：正源股份、南玻A等涨幅领先，祁连山、万年青等跌幅较大。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材和东方雨虹等公司。
• 风险提示：宏观经济下滑、需求恢复不及预期、政策推进不及预期。

市场回顾

建材行业表现

• 行业整体：本周建材行业上涨0.79%，玻璃制造（6.09%）、玻纤（4.20%）、棺材（2.88%）涨幅居前。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前五：正源股份（27.09%）、南玻A（19.91%）、金刚玻璃（11.74%）、四通股份（11.61%）、坤彩科技（11.56%）。
  • 跌幅前五：祁连山（-7.68%）、万年青（-7.44%）、万里石（-7.15%）、罗普斯金（-4.91%）、蒙娜丽莎（-4.66%）。

投资建议

• 水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻璃板块：竣工逻辑有望继续演绎，行业供需维持紧平衡，重点推荐旗滨集团。
• 玻纤板块：国内汽车和风电需求旺盛，国外需求复苏，重点推荐中国巨石。
• 消费建材板块：石膏板行业原材料偏紧、高端化趋势明显，重点推荐北新建材；防水行业推荐东方雨虹；管材行业建议关注永高股份。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 需求恢复不及预期
• 政策推进不及预期

玻璃板块分析

• 浮法玻璃：价格继续上调，库存略有回升，但整体仍处于偏低水平。
• 光伏玻璃：主流大单价格稳定，原片和镀膜价格保持不变。

玻纤板块分析

• 无碱池窑粗纱：市场交投向好，合股纱供应仍紧俏。
• 电子纱与电子布：价格保持稳定，部分产品有提涨预期。

水泥板块分析

• 价格变动：全国水泥市场震荡下行，部分区域价格回落，北方地区价格上调。
• 库存情况：全国平均库存55.35%，部分区域库存增加，华北、西北库存略有下降。
• 出货情况：全国平均出货率76.18%，部分区域出货减少，企业面临销售压力。

原材料价格

• 动力煤：秦皇岛动力煤现货价744元/吨，环比下降17元/吨。
• 重质纯碱：全国主流价1950元/吨，环比持平。
• PVC：华东电石法主流价9100元/吨，环比下降66.67元/吨。
• HDPE：扬子石化出厂价9000元/吨，环比持平。
• PP：齐鲁石化出厂价9750元/吨，环比持平。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学硕士，4年建筑工程研究经验。
• 研究员：王卓星，南京大学金融学硕士。
• 助理研究员：郭亚新，南开大学产业经济学硕士。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：包括张昱洁、杜博雅、张菲菲等。
• 广深机构销售部：包括张娟、汪丽燕、段佳音等。
• 上海机构销售部：包括许彩霞、官逸超、黄畅等。
• 私募销售组：包括潘亚琪、汪子阳等。

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