建筑材料行业2018年9月数据点评：地产销售在降温，地产新开工仍处于扩张态势-20181023-广发证券-14页-1mb

报告摘要

建筑材料行业2018年9月数据总结

核心内容概述

2018年9月建筑材料行业数据表明，房地产销售出现降温，但新开工面积仍保持扩张态势，而基建投资增速持续回落，处于历史低位。水泥行业因供需关系偏紧，价格表现优于玻璃，南方地区需求优于北方，水泥价格预计保持高位震荡。投资建议方面，继续看好南方水泥龙头和特种玻璃领域。

主要观点

房地产市场：
- 1-9月房地产开发投资同比增速为9.9%，较前值略有回落，但高于去年同期。
- 新开工土地面积同比增速达16.4%，显示出房地产行业仍处于扩张阶段。
- 商品房销售面积同比增速为2.9%，环比下降，显示销售市场有所降温。
- 住宅库存仍处于低位，补库存行为预计持续，新开工具备持续性。
基建投资：
- 1-9月基建投资同比增长3.3%，增速回落明显。
- 9月单月基建投资同比增速为-1.8%，处于历史底部水平。
- 社融数据逐步企稳，政策传导存在滞后，基建投资有望边际改善。
水泥行业表现：
- 1-9月水泥产量同比增速为1.0%，9月当月增速转正。
- 水泥行业供给持续收缩，主要受协同停产、错峰生产及环保停产影响，供需关系偏紧。
- 水泥库容比保持在较低水平（50%），支撑价格高位运行。
- 预计至少到2019年第一季度，水泥行业供需关系仍偏紧，价格保持高位震荡。
玻璃行业表现：
- 1-9月玻璃产量同比增速为0.4%，9月当月增速为3.9%。
- 玻璃价格保持高位震荡，受房地产需求支撑和供给收缩影响。
- 供给收缩主要来自外力（如沙河停产），存在不确定性，价格弹性较小。
区域差异：
- 南方地区水泥需求好于北方，主要受房地产需求占比高及供给收缩较小影响。
- 北方地区水泥供给收缩较大，但需求不足，导致“有价无量”。
- 华东地区水泥产量增长较快，西南和中南地区增速也较为积极。
- 北方部分省份（如河北、内蒙古）水泥产量增速为负，东北地区持续低迷。