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一德期货【动力煤】周报2021-4-18 总结

核心内容

本报告为一德期货动力煤周报，分析了近期动力煤市场的供需状况、价格走势、进口煤情况、北方港口供需、发电量及电厂供需、水电替代效应、海运状况及持仓分析，为市场参与者提供决策参考。

主要观点与关键信息

1. 重要资讯与观点策略

• 原煤生产：3月份原煤产量小幅下降，但同比2019年增长9.4%，一季度同比增长16.0%。
• 进口煤：3月进口煤及褐煤2732.9万吨，同比减少1.81%；一季度进口煤6845.8万吨，同比减少28.5%。
• 电力生产：3月份发电量6579亿千瓦时，同比增长17.4%；水电发电量同比下降11.5%，火电增长25.7%。
• 经济恢复：一季度国内生产总值同比增长18.3%，经济稳定恢复，但基数效应明显。
• 煤价走势：受煤矿事故及安监趋严影响，供应增量受限，煤价在小幅回调后继续上涨，期货05合约走交割行情，市场强现实格局延续。

2. 价格走势与价差分析

• 现货价格：
  • 坑口价格：内蒙鄂尔多斯本周上涨8元至521元/吨。
  • 港口价格：CCI5500本周上涨30元至757元/吨，CCI5000上涨33元至670元/吨。
• 期货价格：
  • 动力煤05合约收盘价761.2元/吨，周涨84.4元。
  • 价差扩大：05-07价差转正，05-09价差扩大至57元/吨。
• 市场情绪：市场情绪升温，多头占据优势，期货价格强势反弹。

3. 进口煤情况

• 进口量：3月进口煤及褐煤2732.9万吨，同比减少1.81%，但处于近几年偏高水平。
• 进口优势：进口煤价格仍低于国内煤，终端采购意愿增强。
• 未来展望：澳洲焦煤预计6月通关，进口煤补充将增加市场供给。

4. 北方港口供需

• 调入调出：
  • 周度日均调入量180.55万吨，环比减少3.06万吨。
  • 周度日均调出量185.76万吨，环比减少8.12万吨。
• 库存情况：
  • 环渤海四港区合计库存2279.7万吨，较上周末减少77.6万吨。
  • 曹妃甸港去库明显，黄骅港库存偏低。
• 市场影响：港口库存处于中等略偏高水平，05合约交割期临近，现货报价坚挺。

5. 发电量及电厂供需

• 终端日耗：沿海八省终端日耗在180万吨震荡，4月日均值183.3万吨，高于预期。
• 电厂库存：重点电厂库存企稳，15号库存5450万吨，周度垒库240万吨。
• 补库压力：发改委要求电厂保持安全库存，终端库存偏低，补库需求增加，对煤价形成支撑。

6. 水电替代效应

• 三峡出库流量：本周日均出库流量10874立方米/秒，同比增加9%，满发率35.08%。
• 水电发电量：3月水电发电量同比大幅下滑，4月来水增加，水电出力仍处淡季，需关注后续来水情况。

7. 海运状况

• 海运费上涨：本周运价跳涨，CBCFI指数周涨185.77点，BDI指数周涨300点。
• 航线运价：秦皇岛至主要城市运价均上涨6-10元，运力偏紧推升运价。
• 市场影响：煤价反弹带动情绪好转，海运费上涨进一步支撑煤价。

8. 持仓分析

• 05合约持仓：周增仓1.2万手，总持仓17.8万手，多头占据明显优势。
• 持仓集中度：
  • 多头集中度有所下降，但仍占主导。
  • 空头集中度下降明显，主力净持仓转为多头。
• 市场预期：市场对增产预期延后，虚盘尚未撤离，短期煤价仍受支撑。

总结

当前动力煤市场呈现强现实格局，受煤矿事故及安监趋严影响，供应增量受限，叠加终端库存偏低及补库压力，煤价持续上涨。北方港口库存处于中等略偏高水平，05合约交割期临近，市场情绪升温。进口煤虽有补充预期，但优势不及往年。水电出力仍处淡季，火电增长显著，终端采购积极性提升。海运费上涨进一步支撑煤价。期货市场多头占据主导，持仓集中度下降，但虚盘尚未撤离，市场短期内仍维持强势。需继续关注煤矿增产情况、电厂补库进程及后续进口煤补充情况。