20210922-华泰期货-动力煤周报_需求仍有支撑_煤价继续上探_6页_902kb

煤炭市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前煤炭市场的运行情况，指出尽管进入传统消费淡季，但煤炭需求仍具有较强支撑，煤价继续上探，市场整体处于供需偏紧状态。同时，报告也提到需关注政策变动、电厂补库力度、煤矿事故等潜在风险因素。

市场要闻及重要数据

期货与现货指数

• 动力煤期货2201合约收盘价为 1057.8元/吨，周涨幅为 9.48%。
• 现货指数：
  • 榆林5800大卡指数：1088元/吨，周环比上涨 75元。
  • 鄂尔多斯5500大卡指数：995元/吨，周环比上涨 86元。
  • 大同5500大卡指数：1085元/吨，周环比上涨 119元。
• 港口指数：
  • CCI进口4700指数：146美元/吨，周环比上涨 15美元。
  • CCI进口3800指数：107美元/吨，周环比上涨 9美元。

港口库存

• 北方四港煤炭库存为 942万吨，较之前一周增加 51万吨。
• 各港口库存情况：
  • 秦皇岛港：387万吨，较10日增加 25万吨。
  • 曹妃甸港：260万吨，较10日增加 26万吨。
  • 京唐港：115万吨，较10日减少 1万吨。
  • 黄骅港：180万吨，较10日增加 1万吨。
• 说明：港口库存虽有回升，但仍处于较低水平。

电厂情况

• 全国电厂日耗下降，但仍高于历史同期水平。
• 电厂库存处于绝对低位，叠加供给无法大规模增加，需求支撑强劲。
• 面对四季度采暖季补库压力，电厂采购需求仍具支撑。

海运费

• BDI指数：4215点，较15日下降 18点。
• OCFI指数：1292.01点，较17日回落 49.69点。

观点与逻辑

产地情况

• 煤矿复产逐步推进，但增产释放不及预期。
• 下游煤化工需求旺盛，销售供不应求。
• 需求支撑具有韧性，煤价仍有上涨动能。

港口情况

• 港口调入量增加，调出量略有上调。
• 北方港存小幅增加，发运利润提升，报价继续上涨。
• 贸易商出货积极，但整体恐高情绪仍在，不敢囤货。
• 供需偏紧格局难以改变，价格短期内难下跌。

需求情况

• 秋季民用电高峰已过，但工业用电进入黄金期。
• 电厂可用天数仍处于极低水平，补库需求强劲。
• 尽管进入淡季，但需求仍具强支撑，叠加保供时间较长，短期内煤炭短缺难以缓解。

投资策略

• 单边策略：中性
• 期权策略：无
• 风险提示：
  • 国家政策变动，尤其是保供政策。
  • 水电替代减弱。
  • 电厂进购力度变化。
  • 煤矿事故。
  • 资金情绪波动。
  • 港口库存再度累库。

数据来源与图表

• 图1：动力煤主力合约（单位：元/吨）
• 图2：CCI指数（单位：元/吨）
• 图3：坑口价格（单位：元/吨）
• 图4：港口价格（单位：元/吨）
• 图5：主力基差（单位：元/吨）
• 图6：1-5价差（单位：元/吨）
• 图7：动力煤国际现货价（单位：美元/吨）
• 图9：中转港与消费港价差（单位：元/吨）
• 图11：北方四港煤炭库存（单位：万吨）
• 图13：北方四港调入量（单位：万吨）
• 图15：煤炭汽运运价（单位：元/吨）
• 图17：原煤月度产量（单位：万吨）
• 图14：北方四港吞吐量（单位：万吨）
• 图16：BDI指数
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）（单位：万吨）
• 图19：火电月度产量（单位：亿千瓦时）
• 图20：水电月度产量

联系信息

• 研究员：王海涛

  • 从业资格号：F3057899
  • 投资咨询号：Z0016256
  • 邮箱：wanghaitao@htfc.com

• 王英武

  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：wangyingwu@htfc.com
  • 从业资格号：F3054463

• 申永刚

  • 邮箱：shenyonggang@htfc.com
  • 从业资格号：F3063990
  • 投资咨询号：Z0016576

• 彭鑫

  • 邮箱：pengxin@htfc.com
  • 从业资格号：F3066607

• 邝志鹏

  • 邮箱：kuangzhipeng@htfc.com
  • 从业资格号：F3056360
  • 投资咨询号：Z0016171

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