20210418-华安期货-有色金属周报_全球通胀加速_铜震荡偏强运行概率大_7页_653kb

有色金属周报总结

核心内容

本报告发布于2020年4月18日，由华安期货投资咨询部编制，主要分析全球及国内有色金属市场，尤其是铜价的走势及影响因素。报告指出，在新冠疫苗接种率提升、全球经济复苏的背景下，铜价呈现震荡偏强的运行趋势。同时，全球超宽松货币政策对大宗商品价格有提振作用，而美联储政策的调整缓解了市场对提前收紧的担忧，为有色金属市场提供了上行环境。

主要观点

• 全球经济复苏：随着新冠疫苗接种率的提升，全球宏观经济复苏趋势确定，海外经济持续扩张，我国经济也保持稳中向好的态势。
• 铜价震荡偏强：当前铜价在高位震荡，主要受供应收缩和需求扩张不及预期影响，但整体上行动力仍存。
• 供应端风险：南美地区关闭边境及秘鲁总统大选可能对铜供应造成干扰，秘鲁作为全球铜矿供应的重要国家，其政策动向可能对铜价形成利好。
• 国内需求回升：国内终端需求有望回升，对铜消费有较大拉动，从而缓解铜库存累库压力。
• 通胀预期增强：全球超宽松货币政策加剧了通胀压力，疫情尚未完全控制的背景下，通胀预期增强，可能推动铜价上涨。
• 市场不确定性：欧洲等地区疫情防控仍较严峻，存在新一轮防疫封锁的潜在风险，需警惕其对铜价的负面影响。

关键信息

宏观经济数据

• 美国3月零售数据环比大涨9.8%，远超预期的5.8%。
• 美国初请失业金人数为57.6万人，优于预期，创2020年3月以来最低。
• 美联储褐皮书显示，美国经济活动增长加快，消费者支出改善，通胀加速上行。
• 中国一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%。

铜市场动态

• 铜精矿供应：南美边境关闭及秘鲁大选可能影响铜矿供应，秘鲁铜产量占全球11%。
• TC/RC：TC持续下降，炼厂检修力度加大，进一步影响铜供应。
• 库存情况：LME库存仍处于低位，国内铜社会库存小幅累库，对现货价格有一定压力。
• 需求端：第二季度是中国工业需求旺季，新能源汽车和房地产市场持续向好，对铜消费形成支撑。

行业数据

• 房地产开发投资同比增长25.6%，住宅投资增长28.8%。
• 汽车消费潜力释放，新车销量、出口量、二手车交易量等均超2019年同期水平，新能源汽车销量增长超七成。
• 国家电网2021年投资4730亿元，充电桩建设持续增长。

投资建议

• 操作思路：以震荡偏强思路操作，关注铜价上行机会。
• 风险控制：注意控制仓位，防范市场波动带来的风险。

图表说明

• 图1：TC/RC：显示铜精矿加工费持续下降，反映供应紧张。
• 图2：交易所精炼铜库存：显示LME库存处于低位，国内库存小幅累库。
• 图3：汽车销量：反映汽车市场回暖，尤其是新能源汽车增长显著。
• 图4：房地产市场：显示房地产投资持续增长，对铜需求有拉动作用。

免责声明

本报告基于公开可获得信息编制，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。据此进行投资决策，责任自负。报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

编制信息

• 分析师：何磊（F3033837/Z0014522）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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