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一德期货【动力煤】周报2021-3-29 总结

核心内容概览

本周动力煤市场整体呈现强势上涨态势，期现价格回归，基差有所修复。主产地受安全环保检查影响，部分煤矿减产停产，供应偏紧，推动坑口价格持续上涨。港口调入调出相对稳定，库存继续回落，下游询货采购增多，高价接货意愿增强，港口报价上移。发电需求维持高位，库存快速回落，补库压力增大，支撑煤价上涨。

主要观点

• 供需偏紧：主产地煤矿受安全环保检查影响，部分减产停产，导致供应紧张，坑口价格持续上涨。
• 港口去库：北方港口库存整体偏高，但本周调入量增加，调出量减少，库存小幅回落，预计后续去库将加快。
• 期货市场：动力煤05合约突破700元，创新高，期现价格回归，基差修复，跨月价差扩大，资金推动主力合约上涨。
• 水电替代有限：三峡出库流量环比上涨36%，但同比偏低，水电仍处于淡季，对火电替代效应有限。
• 海运状况：港口锚地船舶数量增加，运价震荡上涨，CBCFI指数周度上涨124.6个点，BDI指数回调但仍处于高位。
• 持仓分析：主力05合约总持仓增加，多头持仓集中度较高，空头增仓集中在前5名席位，市场情绪偏多。

关键信息

重要资讯与观点

1. 水泥需求强劲：水泥及熟料价格继续上涨，上半年量价齐升趋势明确，利好龙头企业。
2. 煤矿事故：山西石港煤业发生煤与瓦斯突出事故，4人被困，最终无生命体征，现场救援结束。
3. 企业利润增长：1-2月份全国规模以上工业企业利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%，延续增长态势。

价格走势与价差分析

• 现货价格：
  • 坑口价格：内蒙鄂尔多斯本周上涨23元至443元/吨，连续三周上涨。
  • 港口价格指数：CCI5500上涨55元至688元/吨，CCI5000上涨52元至605元/吨，均连续四周上涨。
• 期货价格：
  • ZC2105合约本周上涨26.2元至698元/吨，创新高。
  • ZC2105-ZC2107价差由负转正，ZC2105-ZC2109价差扩大25.8元至32元/吨。
• 价差变化：
  • 本周05-07价差扩大12.6元，05-09价差扩大25.8元，资金更倾向于推动05合约。

进口煤情况

• 进口量：2021年1-2月进口煤及褐煤4112.6万吨，同比减少39.5%，后续进口煤需求偏弱。
• 进口煤价格：内外煤价差有所修复，进口煤倒挂局面改善，但相比往年仍有劣势。
• 印尼煤需求：近期印尼煤需求转好，矿方报价上涨。

北方港口供需

• 调入调出：本周环渤海三港区合计调入130.23万吨，环比增加3.39万吨；调出131.64万吨，环比减少3.54万吨。
• 库存变化：三港区合计库存2319.1万吨，较上周末减少13.6万吨，港口去库延续。
• 库存分布：秦皇岛港库存下降，其他港口库存略有增加，整体库存仍偏高位。

发电量及电厂供需

• 终端日耗：沿海八省终端日耗维持在185万吨附近，库存回落至2345.8万吨，可用天数维持在12天左右。
• 发电量：火电发电量维持高位，水电仍处于淡季，对火电替代效应有限。
• 补库压力：库存快速回落，终端补库压力增大，高价煤接受意愿增强。

水电替代效应

• 三峡出库流量：本周日均出库流量为8400立方米/秒，环比上涨36%，同比仍偏低。
• 满发率：按3.1万立方米/秒计算，满发率约为27%，水电仍处淡季，对火电替代有限。

海运状况

• 锚地船舶数：本周环渤海三港区合计锚地船舶数83艘，环比增加12艘，预到船舶数44艘，变化不大。
• 运价上涨：CBCFI指数周度上涨124.6个点，BDI指数回调至2178，但仍处于绝对高位。
• 航线运价：秦皇岛至广州、福州、宁波、上海、南京等航线运价均上涨5-7元不等。

持仓分析

• 主力合约持仓：ZC2105合约总持仓25.6万手，周增仓1.5万手，收盘价报698元/吨。
• 持仓集中度：
  • 多头持仓集中度：前5名、前10名、前20名多单占比分别为29.62%、44.61%、60.39%。
  • 空头持仓集中度：前5名、前10名、前20名空单占比分别为27.91%、43.81%、63.12%。
• 净持仓：前20名净持仓仍为空头，前5名、前10名净持仓为多头。
• 增仓分布：多头增仓主要集中在前20名席位，空头增仓集中在前5名席位，资金流入推动价格上涨。

结论

本周动力煤市场受供需偏紧及下游采购需求增强推动，价格强势上涨。期现价格回归，基差修复，期货市场多头情绪浓厚。需关注后续供应端变化、库存去化速度及水电来水情况，以判断煤价走势。