20230523-华创证券-安井食品-603345.SH-调研报告_奋楫笃行_扬帆起航_5页_740kb

安井食品调研报告总结

核心要点

• 战略升级：公司聚焦高端产品，推出丸之尊散装系列，预计将拓展至10+新品，定价明显高于传统产品，引导经销商推广。
• 锁鲜装与预制菜：锁鲜装为核心增长引擎，未来重点发力虾滑品类。预制菜板块毛利率提升至15%+，净利率达4%+，计划推出烤鱼新品并加强品牌授权。
• 渠道调整：电商和团餐为主要突破口，费用端保持稳定控制，2023年前三季度业绩超预期支撑高景气判断。

财务预测

• 收入增长：2023-2025年预计营业总收入年增速分别为301%、201%、187%，归母净利润增速为374%、223%、212%。
• 估值：当前PE约44倍，2023年目标价205元对应40倍PE，维持“强推”评级。

风险提示

• 竞争加剧、食品安全问题、减持引发的股价波动等。

公司动态追踪

• 刚刚结束股权变动影响，目前估值具备吸引力，符合“攻守兼备”标准。

注：涉及百分比表示与对应年份比较。

附：最新财务数据估算