农药行业研究框架_58页_5mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究

核心内容概述

本报告对农药行业进行了深入分析，指出行业正处于结构性调整和价值链重构阶段，行业集中度提升，创新药研发和转基因技术成为推动行业发展的关键因素。同时，生物农药市场因环保和食品安全需求增长而迎来发展机遇。报告还对相关企业提出投资建议，并提示了行业面临的主要风险。

主要观点与关键信息

1. 农药行业概况

• 农药需求较为刚性，是提高粮食产量和保证丰收的重要手段。
• 农药分为创新药、仿制药、中间体、制剂，跨国公司主导前端研发和终端渠道，中国和印度作为原药和中间体的主要供应国。
• 全球农药销售额自2004年到2019年增长，年复合增速为3.6%。
• 除草剂、杀虫剂、杀菌剂是主要农药品种，其中除草剂市场份额最大，杀菌剂增速较快，杀虫剂市场结构正在变化。
• 生物农药因其绿色、安全、对环境友好，近年来发展迅速，预计到2025年全球生物农药市值将达95亿美元。

2. 跨国公司并购整合与产业链重构

• 跨国公司通过并购整合优化资源配置，将原药生产环节和中间体加工外包。
• 印度农化市场发展迅速，但难以撼动中国作为全球农药制造大国的地位，主要因中国具备完善的化工基础设施和较强的生产能力。
• 中国是全球最大的农药原药出口国，出口占比超过60%。
• 海外农化巨头逐步整合形成四大集团，带动原药和中间体供应商集中度提升。

3. 国内农药行业结构性调整

• 中国农药行业集中度不断提升，头部企业通过扩张产能抢占市场份额。
• 环保和安全要求提升，进一步强化了头部企业的竞争优势。
• 农药登记门槛提高，导致2019年登记产品数量大幅减少（同比减少93.5%），未来行业竞争将更加有序。

4. 转基因推动产业链多元化发展

• 转基因作物的推广带动了选择性农药需求的增长，并推动农化巨头向种子业务延伸。
• 中国转基因种植面积较低，未来有望快速提升，成为全球重要市场。
• 先正达集团成立，标志着中国农药行业由大到强的转变，其通过整合实现创新药研发和种子业务突破。

投资建议

• 扬农化工：受益于优嘉项目投产，向创新药和制剂业务延展，同时受益于转基因种子发展。
• 利尔化学：与科迪华合作加深，草铵膦业务边际向上，长期成长空间向好。
• 联化科技：农药中间体业务迎来发展新阶段，医药中间体业务增长迅速。
• 中旗股份：淮北项目成长性强，延伸产业链至医药和新材料。

风险提示

• 农药需求下滑。
• 农药价格下跌。
• 转基因推广不及预期。
• 安全环保检查。

行业发展趋势

• 化学农药研发难度和成本持续上升，商业化周期延长。
• 生物农药因环保和食品安全需求增长而成为未来重点发展方向。
• 中国农药行业正向集约化、规模化方向发展，头部企业优势显著。

农药市场结构

• 除草剂、杀虫剂、杀菌剂分别占据农药市场约43.75%、25.32%、27.34%。
• 生物农药主要应用于果蔬和蔬菜等经济作物，因成本相对不敏感而成为重点发展领域。
• 2019年全球作物用农药销售额为598.27亿美元，非作物用农药销售额为78.02亿美元，总销售额同比下降0.31%。

农药产业链与企业分类

农药研发与登记

• 研发成本持续上升，单个新农药从研发到上市需筛选大量化合物，时间不断延长。
• 2019年农药登记产品数量同比减少93.5%，登记门槛提高，未来行业竞争将更加有序。
• 生物农药登记成本较低，发展较快，已成为全球农药产业的热门方向。

生物农药市场前景

• 生物农药包括微生物农药、植物源农药、抗生素农药等，具有较低的毒副作用和良好的环境兼容性。
• 生物农药市场预计在2025年占据全球植保市场10%的份额。
• 美国生物农药市场领先，占据全球市场份额的三分之一。

农药与转基因关系

• 转基因作物推广对农药产生两方面影响：总使用量减少，选择性农药需求增加。
• 草甘膦因转基因作物推广成为全球第一大除草剂。
• 未来中国转基因作物种植面积有望大幅提升，推动农药行业转型升级。

农药市场供需再平衡

• 全球农药市场供需处于再平衡过程中，中国作为全球最大农药生产国，原药出口比例超过60%。
• 随着环保政策收紧，中国农药产量有所下滑，但产业链优势依然明显。
• 转基因政策逐步放开，将推动我国农药行业实现由大到强的跨越。

未来展望

• 农药行业将向集约化、规模化发展，创新药研发和种子业务成为关键增长点。
• 生物农药市场将快速增长，成为未来植保市场的重要组成部分。
• 中国农药企业将通过整合和升级，逐步提升在全球产业链中的地位。