传媒2021Q3总结及展望：持续看好线上娱乐消费及线下场景复苏，重点关注游戏板块投资机会_22页_3mb

传媒行业2021三季报总结

核心内容概览

2021年第三季度，中信传媒板块累计152家上市公司披露业绩快报。整体来看，传媒行业经营情况有所改善，营收和净利润增速同比为正，但增速较前两个季度有所放缓。行业动态市盈率中值为27.19，处于所有行业中游水平。传媒板块整体营收同比+13.44%，归母净利润同比+29.79%。行业面临监管趋严、版号审批不确定性、青少年防沉迷政策等挑战，但部分细分领域如影视、游戏、在线视频等表现积极。

主要观点

行业整体情况

• 传媒行业受新冠疫情的影响已逐步出清，未来有望进一步稳定提升。
• 传媒板块整体营收和净利润增速放缓，但三费保持稳定，显示行业运营效率提升。
• 传媒行业估值处于中下游，但部分细分领域如游戏、短视频、长视频等仍具备投资价值。

影视行业

• 影视行业在2021Q3实现营收和利润持续提升，营收同比增长120.64%，归母净利润同比增长133.42%。
• 国庆档优质影片带动票房达43.87亿，显示市场对优质内容的需求。
• 《“十四五”中国电影发展规划》将推动电影产业基础建设，提升产业集中度，支持优质内容创作。

游戏行业

• 游戏行业营收同比首次为正，增长1.21%，但归母净利润同比下降17.04%。
• 游戏版号审核趋严，对新游戏上线产生影响，行业集中度有望进一步提升。
• 海外市场拓展成为新趋势，推荐关注完美世界、三七互娱、吉比特、网易、心动公司等公司。

在线视频与短视频

• 长视频平台面临用户红利消退，但内容为王，推荐关注芒果超媒。
• 短视频行业活跃用户数及用户粘性持续提升，平台探索新型变现方式，广告与电商变现空间广阔。
• 推荐关注快手、星期六等短视频平台，同时关注抖音、快手等在双十一期间的广告与电商表现。

线下场景复苏

• 楼宇广告作为TOC品牌宣传必选渠道，推广效果与到达率持续提升，推荐关注分众传媒。
• 潮玩市场发展迅速，推荐关注泡泡玛特。
• 电影院线有望受益于“十四五”规划，银幕数预计增长20%，推荐关注万达电影、中国电影、上海电影、横店影视。

关键信息

行业数据

• 传媒板块营收同比：+13.44%
• 传媒板块归母净利润同比：+29.79%
• 影视板块营收同比：+120.64%
• 影视板块归母净利润同比：+133.42%
• 游戏板块营收同比：+1.21%
• 游戏板块归母净利润同比：-17.04%

公司推荐

• 游戏板块：完美世界、三七互娱、吉比特、网易、心动公司
• 长视频：芒果超媒
• 短视频：快手、星期六
• 电影院线：万达电影、中国电影、上海电影、横店影视
• 影视内容：华策影视、唐德影视、捷成股份、光线传媒、万达电影
• 图书出版：中南传媒、中信出版、新经典
• 潮玩：泡泡玛特
• 楼宇广告：分众传媒

风险提示

• 监管政策风险：行业监管趋严，对游戏、短视频等板块影响较大。
• 行业发展不达预期：部分细分领域可能因市场变化或政策影响而未达预期。
• 新技术及娱乐形态冲击：新兴技术或娱乐方式可能对传统传媒模式产生冲击。

结论

总体来看，传媒行业在2021年第三季度逐步复苏，尽管营收和净利润增速有所放缓，但整体趋势向好。线上娱乐消费（如游戏、短视频、在线视频）及线下场景（如楼宇广告、电影院线）均具备投资机会。建议持续关注优质内容及平台拓展能力较强的公司，同时留意行业监管动向。