20200907-山西证券-传媒行业月度策略_游戏_网络视频等线上娱乐中报亮眼_关注游戏密集上线_国庆档_27页_3mb

报告摘要

2020年8月，中信传媒行业整体涨跌幅为2.21%，与去年同期相比涨幅显著。行业整体市盈率重回近五年估值均值与中值区间，其中出版与游戏板块估值相对较低，具备价格优势。游戏、其他文化娱乐、动漫板块估值处于近一年较低分位水平，而互联网影视音频估值接近50%分位水平，其他板块估值均高于70%。

市场表现
- 传媒行业在8月整体表现优于大盘，其中广告营销、媒体、互联网媒体、文化娱乐涨幅较大。
- 个股方面，中体产业涨幅最高，达64.21%，天地在线、焦点科技、联创股份、思美传媒、华谊嘉信、华谊兄弟涨幅均在28%以上。
- 个股资金流向显示，文化娱乐板块资金净流出最大，而分众传媒、中体产业等个股获得较大净流入。
行业数据月报
- 电影：8月累计票房达34亿元，全国影院复工率为83.31%。《八佰》以59.1%的票房占比成为单月票房冠军。
- 网络视频：以悬疑、古装剧为主，头部IP《重启之极海听雷第一季》热度稳居第一，《乘风破浪的姐姐》热度稳居第一位。
- 移动互联网：7月移动应用活跃用户排名前10的APP包括微信、QQ、支付宝、手机淘宝、爱奇艺、抖音短视频、腾讯视频、拼多多、快手、新浪微博。
- 网络游戏：7月iOS手游收入榜TOP10中，《王者荣耀》《和平精英》等头部游戏表现强劲，游族网络凭借《少年三国志2》在韩国市场表现突出。
- 广告市场：6月广告市场刊例花费环比增长1.0%，同比降幅收窄至12.6%。电梯广告增长明显，海报和LCD广告同比增长均超过20%。
- 图书零售：7月《活着》重回虚构类畅销榜榜首，《红星照耀中国》和《夏洛的网》分别占据非虚构类和少儿类榜首。

关注游戏板块弹性
- 9月至Q4将迎来新游戏密集上线，建议关注产品表现带来的业绩及估值上修机会。
- 标的包括完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、游族网络、巨人网络等。
关注电影暑期档及国庆档
- 头部影片定档提振市场信心，国庆档有望带动影院加速回归常态化运营。
- 建议关注现金实力较强、资产负债率较低、待映优质影片储备丰富的头部院线及影视内容制作公司，如中国电影、万达电影、横店影视、光线传媒等。
关注头部剧集及互联网视频公司项目储备
- 华策影视下半年项目储备丰富，现金流及毛利率持续改善。
- 芒果超媒以剧集+综艺精品内容为驱动，会员粘性及广告业务不断提升，大芒计划2.0等新业态布局强化芒果生态。