电气设备和新能源行业：海外高成本硅料产能逐步退出，供应趋紧利好国内龙头上海证券-18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份由分析师孙克遥撰写的投资研究报告，聚焦于新能源汽车、锂电池、光伏及风电行业的市场表现、原材料价格走势、行业动态、公司公告以及投资建议。重点分析了海外高成本硅料产能逐步退出对国内光伏行业的影响，同时指出国内新能源汽车市场虽受疫情影响，但需求只会延后，不会消失，政策支持将推动行业复苏。报告还预测了2020年新能源发电行业的装机量，并建议关注行业龙头。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 上周（0210-0214）：
  • 上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.87%，中小板指上涨3.12%，创业板指上涨2.65%，沪深300指数上涨2.25%。
  • 新能源汽车、光伏等板块涨幅显著，分别上涨3.72%和8.20%。
  • 锂电池指数上涨6.14%，显示市场对锂电材料的需求有所回升。

二、价格走势

1. 锂电材料价格

• 碳酸锂：电池级碳酸锂主流价格位于4.7-5万元/吨，均价4.85万元/吨。
• 氢氧化锂：市场主流价格集中在5.8-6万元/吨，均价5.9万元/吨。
• 钴：四氧化三钴价格20.45万元/吨，周度上涨1.4万元/吨；钴盐价格上涨，显示市场看涨情绪。
• 正极材料：动力三元523报价13.1万元/吨，622报价14.9万元/吨；磷酸铁锂报价4.1万元/吨。
• 负极材料：高端负极主流价格在6-7万元/吨，中端在4-5万元/吨，低端在1.6-3万元/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂价格维持在80,000-90,000元/吨，均价85,000元/吨。
• 隔膜：市场整体维持稳定，价格未明显波动。

2. 光伏材料价格

• 多晶硅：国内多晶硅价格区间7.2-7.3万元/吨，均价7.22万元/吨；单晶硅料均价73元/公斤，价格小幅上涨。
• 硅片：多晶硅片价格1.43-1.57元/片，均价1.55元/片；单晶硅片价格2.98-3.06元/片。
• 电池片：单晶电池片价格0.95元/W，多晶电池片价格2.65-2.75元/W。
• 组件：多晶组件价格1.6-1.7元/W，单晶组件价格1.7-1.75元/W。
• 辅材：光伏玻璃价格28.5-30元/片。

行业动态

• 新能源汽车：

  • 1月销量4.4万辆，同比下降54.4%。
  • 海外市场电动化加速，英国、法国、挪威等国新能源汽车销量大幅上升。
  • 2020年将是海外电动化大年，新车型发布有望带动销量增长。
  • 国内政策支持力度加大，行业有望恢复。

• 光伏：

  • 光伏电价征求意见稿发布，地面电价分别为0.33元、0.38元、0.47元，工商业上限为0.05元。
  • 通威股份发布2020-2023年发展规划，计划2023年实现硅料产能22-29万吨，电池片产能80-100GW。
  • 韩国OCI和韩华宣布关闭或减产多晶硅工厂，海外高成本产能逐步退出，国内硅料供应趋紧。

• 风电：

  • 国内风电行业抢装已确认，2019年新增装机25.8GW，同比增长27%。
  • 风机招标迎来量价齐升，零部件环节盈利拐点已至，风机环节盈利拐点即将到来。
  • 国际风电企业维斯塔斯新订单达17.9GW，收入同比增长20%。

投资建议

• 新能源汽车：

  • 维持“增持”评级，建议关注电池绝对龙头（如宁德时代）、亿纬锂能，以及进入海外高端供应链的当升科技、恩捷股份。

• 新能源发电：

  • 光伏：维持“增持”评级，建议关注通威股份、中环股份等市占率高、成本优势明显的龙头企业。
  • 风电：维持“增持”评级，建议关注风机龙头企业金风科技，以及海外销量占比较大的风电塔筒企业。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 光伏装机需求不及预期
• 风电行业复苏不及预期
• 产业链料价格大幅波动
• 行业政策调整

数据预测与估值

公司动态

• 比亚迪：2020年1月新能源汽车销量7,133辆，同比下降75%。
• 通威股份：计划2023年实现硅料产能22-29万吨，电池片产能80-100GW。
• 隆基股份：签订西安年产10GW单晶电池项目投资协议。
• 华友钴业：发行股份购买资产并募集配套资金。
• 先导智能：持股5%以上股东减持股份。
• 璞泰来：控股股东减持可转债。
• 日月股份：高管集中竞价减持股份。
• 东方电缆：持股5%以上股东减持至5%以下。

行业热点

• 新能源汽车：

  • 2020年1月动力电池装机量“腰斩”，松下进入国内装机电量前五。
  • 三元材料出货量同比增长40.4%，5系占比68%，高镍材料占比上升。

• 光伏：

  • 光伏电价征求意见稿发布，地面电价下调，工商业上限为0.05元。
  • 通威股份、爱旭科技成为光伏电池“双雄”，2022年产能将达125GW。

• 风电：

  • 2019年中国新增吊装容量28.9GW，同比增长37%。
  • 金风科技、远景能源、明阳智慧能源稳居前三。
  • 黑龙江、宁夏、湖北核准了共计552.2MW的分散式风电项目。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成买卖证券的出价或询价。
• 报告内容不构成对所述证券的直接投资建议。
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