电气设备与新能源行业：新能源汽车行业景气延续，产业链上游显著受益-20181217-上海证券-15页

新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年12月17日新能源行业，特别是电气设备与新能源领域的市场表现、材料价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，尽管整体汽车行业景气度下行，新能源汽车行业仍保持高速增长，带动上游锂电池产业链受益。同时，光伏行业迎来政策利好，市场情绪有所改善。

主要观点

行情回顾

• 上周（1210-1214）上证综指下跌0.47%，新能源汽车指数下跌1.08%，光伏指数下跌2.82%。
• 申万电气设备板块整体表现较弱，排在第15位。
• 锂电池细分板块中，上游锂资源板块下跌2.61%，隔膜板块微涨0.15%；光伏板块整体下跌2.67%。

材料价格与产量

• 锂电材料：

  • 碳酸锂价格持稳，电池级均价81,000元/吨。
  • 氢氧化锂价格下行，均价116,000元/吨。
  • 钴产品价格持续下跌，电解钴均价36.6万元/吨。
  • 三元材料（523）价格下跌，均价16万元/吨；NCM811价格稳定。
  • 负极材料价格平稳，电解液价格稳定，隔膜价格微跌。

• 光伏材料：

  • 多晶硅价格继续走弱，成交价集中在72-73元/公斤。
  • 单晶硅片价格有支撑，多晶电池片价格低位有所回升。
  • 单晶PERC电池片价格有所上涨，高效PERC电池片价格上涨至1.25-1.28元/W。
  • 组件价格相对稳定，出口量增长，主要流向日本、印度、越南。

行业动态

• 新能源汽车：

  • 11月新能源汽车产销分别完成17.3万辆和16.9万辆，同比增长36.9%和37.6%。
  • 1-11月新能源汽车动力电池装机量约43.63GWh，同比增长77%。
  • 三元电池装机量同比增长70%，成为主要增长动力。
  • 三星SDI重启西安动力电池二期项目，投资约105亿元人民币，计划推出高能量密度产品。

• 光伏行业：

  • 国家能源局明确2022年前光伏有补贴，目标提升至210GW以上。
  • 欧洲“双反”取消，海外需求增长，推动行业复苏。
  • 内蒙古多光伏企业投资近500亿元，推动单、多晶硅及高效电池片发展。

关键信息

投资建议

• 新能源汽车：

  • 建议关注中游材料龙头企业，如当升科技（高镍三元）。
  • 下游电池板块推荐市占率高、回款能力强的公司，如宁德时代。

• 光伏行业：

  • 建议关注海外需求增长及政策支持带来的机遇。
  • 推荐进入海外高端供应链的隔膜企业，以及具有资金奖励政策支持的内蒙项目企业。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 原材料价格波动。
• 行业政策调整。

个股表现

行业热点

• 新能源汽车：

  • 11月新能源汽车销量增长显著，预计12月抢装行情将延续。
  • 充电保障能力行动计划发布，推动充电基础设施发展。

• 光伏行业：

  • 国家能源局发布领跑基地奖励政策，鼓励企业提前建设。
  • 美国2018年光伏装机预计达11.1GW，未来五年有望翻番。
  • 内蒙古多个光伏企业投资近500亿元，推动行业布局。

投资评级说明

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分析师：张涛
研究助理：孙克遥
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• 张涛：S0870510120023
• 孙克遥：S0870118050004