20160222-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_材料拔头筹__医药仍走强_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20160222）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF在2016年2月22日的市场表现，并介绍了两种实战投资策略：相对优势择时策略和择时组合投资策略。通过“钟摆模型”对行业ETF进行择时分析，推荐当前看多上证医药和上证材料行业。

主要观点

• 行业表现：根据2016年2月22日的市场数据，各行业ETF的收益率与沪深300指数（2.96%）相比，表现如下：
  • 上证能源：2.5%
  • 上证材料：3.65%
  • 上证消费：2.69%
  • 上证金融：0.86%
  • 上证医药：3.01%
• 择时策略：华夏基金开发了“钟摆模型”以评估行业ETF的市场表现趋势。该模型结合了行业成分股的动量效应与行业指数的相对优势曲线，通过A/S指标（平均情况/分歧度）与RS指标（相对优势线）判断行业走势。
• 组合策略：基于“钟摆模型”的择时结果，构建了一个动态的行业ETF组合投资策略，当看多行业时等权重持有，当看空时持有沪深300指数。该策略在样本外表现优异，超额收益显著。
• 最新推荐：当前推荐的行业为上证医药和上证材料，因其成分股与行业指数均表现出持续走强的动量机会。

关键信息

一、实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 模型原理：通过“钟摆模型”分析行业成分股的走势一致性（A）和分歧度（S），并结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行判断。
• 判断标准：
  • 当A/S向上时，判断行业走强。
  • 当A/S向下时，判断行业走弱。
  • 当A/S与RS信号一致时，判断行业趋势。
  • 当信号矛盾时，判断行业趋势将延续。
• 策略效果：
  • 在样本外测试中（2013年以来），该策略有效提升了行业ETF的超额收益。
  • 最新结论为看多上证医药和上证材料。

二、实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 模型原理：在行业择时结果出现多空转换时，动态调整行业ETF的持仓，进行权重平衡。
• 策略效果：
  • 样本外（2013年至今）相对优势为2.76。
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%。
  • 2013年、2014年、2015年超额收益分别为28.7%、57.8%、48.2%。
  • 2016年以来超额收益为4.5%。
• 当前持仓：上证医药和上证材料。

附录信息

• 样本内表现（2009-2012年）：
  • 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，胜率60.9%，平均盈利幅度4.6%，平均亏损幅度1.2%，盈亏比3.8。
  • 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，胜率53.1%，平均盈利幅度3.9%，平均亏损幅度1.0%，盈亏比4.1。
  • 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，胜率60.6%，平均盈利幅度2.2%，平均亏损幅度1.0%，盈亏比2.1。
  • 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，胜率55.6%，平均盈利幅度4.3%，平均亏损幅度0.8%，盈亏比5.6。
  • 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，胜率51.4%，平均盈利幅度2.7%，平均亏损幅度1.6%，盈亏比1.7。
• 组合策略样本内表现（2009-2012年）：
  • 相对沪深300指数的相对优势为2.42。
  • 季度胜率84%，年度胜率100%。
  • 年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

评级标准

• 行业评级体系：
  • 推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报。
  • 中性：行业指数与市场主要指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于市场主要指数平均回报10%及以上。
• 公司评级体系：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130514050005

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 上海：何婷婷 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn
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  • 北京：王婷 010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn；刘思瑶 010-83571359 / liusiyao@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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结论

当前，根据“钟摆模型”分析，上证医药和上证材料行业ETF被推荐为看多标的。这两种策略在历史数据中表现出良好的超额收益能力，投资者可根据其择时信号进行动态配置，以获取更高的投资回报。