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华夏上证行业ETF投资周报总结 (20160620)

核心内容

本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现及投资策略，重点介绍了“钟摆模型”择时策略与“择时组合投资策略”，并提供了最新的行业推荐结论。

主要观点

• 行业表现：根据Wind数据库，2016年6月20日一周内，上证消费、上证金融、上证医药行业ETF的收益率分别为-2.36%、-1.93%、-2.75%，均低于同期沪深300指数的-2.48%。
• 择时策略：华夏基金推出了两个行业ETF投资策略，分别是“钟摆模型”择时策略和“择时组合投资策略”，旨在通过行业指数的走势特征进行动态配置，以获取超额收益。
• 钟摆模型：该模型结合了行业成分股的走势一致性（A/S）与行业指数的相对优势线（RS），通过两者的协同判断行业趋势。当两者同时看多时，判断行业走强；当出现矛盾时，趋势延续。
• 组合投资策略：在择时策略基础上，构建等权重的行业ETF组合，根据择时信号动态调整配置，实现超额收益。该策略自2013年以来，超额收益分别为28.7%、57.8%、48.2%（2013-2015年），2016年以来超额收益为12.6%。
• 当前推荐：根据最新的择时分析，目前推荐看多上证金融和上证材料行业ETF。

关键信息

行业ETF表现

投资策略

一、华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 基于行业成分股的走势一致性（A/S）和行业指数的相对优势线（RS）进行判断。
• 当A/S和RS同时看多时，判断行业走强；当出现矛盾时，趋势延续。
• 最新择时结论为看多上证材料指数。

二、华夏行业ETF择时组合投资策略

• 由多个行业ETF组成，根据择时信号进行动态调整。
• 当看多1个或多个行业时，等权重配置相应ETF；当全部看空时，配置沪深300指数。
• 2013年以来，该策略的相对优势为2.80，季度胜率80%，年度胜率100%。
• 当前组合配置为上证金融和上证材料行业ETF。

策略历史表现

• 样本内表现（2009-2012年）：

  • 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，平均持仓天数29.7天，盈亏比3.8。
  • 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，平均持仓天数21.5天，盈亏比4.1。
  • 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，平均持仓天数19.7天，盈亏比2.1。
  • 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，平均持仓天数30.8天，盈亏比5.6。
  • 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，平均持仓天数17.9天，盈亏比1.7。

• 组合表现（2009-2012年）：

  • 相对沪深300指数的相对优势为2.42。
  • 季度胜率84%，年度胜率100%。
  • 年度超额收益均在15个百分点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 | zhengyuan@chinastock.com.cn

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