20161107-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融材料走强_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20161107）总结

核心内容

本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现，并介绍了两个实战投资策略：华夏行业ETF相对优势择时策略和华夏行业ETF择时组合投资策略。报告通过“钟摆模型”评估行业ETF的择时效果，并基于历史数据验证了策略的有效性。

主要观点

• 行业ETF表现：
  上证金融（510650.SH）一周收益率为0.61%，高于同期沪深300指数的0.42%。上证材料（510630.SH）和上证医药（510660.SH）也表现出较强的市场动量。

• 择时策略原理：
  “钟摆模型”结合了两个指标：

  1. A/S指标：通过计算行业成分股超额收益天数占比的均值（A）和标准差（S），并用A/S作为衡量行业趋势的指标。当A/S向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
  2. RS指标：通过行业指数与市场基准（如沪深300）的相对优势线（RS）判断行业趋势。当RS向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。

• 策略有效性：

  • 当两个指标信号一致时，判断行业趋势并进行相应配置。
  • 当信号矛盾时，认为原有趋势将延续。
  • “钟摆模型”在样本外测试中表现良好，能有效提示超配和低配行业。

• 组合投资策略：

  • 在看多行业时，等权重持有相应ETF；在看空时，持有沪深300指数。
  • 该策略在样本外表现优异，相对沪深300指数的超额收益达到3.11，年度胜率100%，季度胜率80%。
  • 2013年至今的超额收益分别为28.7、57.8、48.2和17.7个百分点。

关键信息

最新推荐结果

行业ETF表现（2016年11月7日）

择时策略历史表现（样本外）

• 2013年全年超额收益：28.7个百分点
• 2014年全年超额收益：57.8个百分点
• 2015年全年超额收益：48.2个百分点
• 2016年以来超额收益：17.7个百分点
• 相对优势：3.11
• 季度胜率：80.0%
• 年度胜率：100%

择时策略样本内表现（2009-2012年）

策略适用性

• 相对优势择时策略：用于判断单个行业ETF的择时信号，通过A/S和RS指标进行趋势判断。
• 组合投资策略：在择时信号基础上，构建等权重的行业ETF组合，动态调整持仓，以获取更高的超额收益。

投资策略概述

战略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 基于“钟摆模型”，结合A/S和RS指标判断行业趋势。
• 当两个指标信号一致时，进行行业ETF的超配或低配。
• 目前推荐看多上证金融和上证材料。

战略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 根据择时策略结果，构建动态ETF组合。
• 看多时等权重持有相应行业ETF；看空时持有沪深300指数。
• 通过行业多空转换进行调仓，实现组合收益最大化。
• 目前组合持有上证金融和上证材料。

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