20220326-中航证券-农林牧渔行业周报_俄乌局势推升通胀预期_关注种养殖板块机会_12页_723kb

中航证券农林牧渔行业周报总结

一、核心内容概览

本周农林牧渔行业表现强势，申万农林牧渔指数上涨3.93%，在申万28个一级行业中排名首位。行业整体PE（TTM）为50.34，PB（LF）为3.28，显示出市场对行业基本面的乐观预期。

二、主要观点

1. 养殖产业

• 乌克兰局势影响：乌克兰农业部长辞职，预计春播面积同比减少超一半，影响全球农产品大宗价格，推升通胀预期。
• 国内进口依赖：我国从乌克兰进口玉米和大麦分别占整体进口量的29.05%和25.74%，乌克兰粮食出口的不确定性将对国内相关品种带来压力。
• 生猪行情：生猪价格近期有所回升，但养殖利润仍处于深度亏损区间，自繁自养利润为-549.21元/头，行业产能去化将加快。
• 周期逻辑演变：生猪板块博弈已进入3.0阶段，即博“降价”，市场已提前反映周期反转预期，但需关注实际减产不及预期带来的波动。
• 交易策略：建议关注短期降价减产不及预期带来的波动，逢低介入为妥当策略，但需理性看待，本轮猪周期难以复制19年那轮高景气。

2. 种植产业

• 政策支持：国务院发布《“十四五”推进农业农村现代化规划》，强调种业振兴，加强种质资源保护和生物育种推广。
• 生物育种进展：农业农村部发布转基因监管方案，显示生物育种产业化临近，预计2022年为落地元年。
• 行业前景：种业振兴将推动行业迭代和格局重塑，政策、技术、市场三重驱动下，民族种业前景可期。
• 重点推荐：拥有转基因性状储备的【隆平高科】和转基因技术领先、多条业务向好的【大北农】。

3. 禽产业

• 黄羽鸡行情：供需基本面推动行情周期向上，供给端产能去化明显，需求端替代效应缓解，有望迎来景气周期。
• 重点推荐：【立华股份】、【湘佳股份】、【温氏股份】等黄羽鸡板块相关企业。

4. 粮食及大宗农产品

• 价格走势：玉米、大豆、豆粕价格均上涨，反映出全球农产品大宗价格的上涨压力。
• 行业表现：种业、饲料、养殖等板块表现较好，但部分企业如【敦煌种业】、【湘佳股份】等净利润大幅下滑。

5. 粮油产业

• 成本压力：受全球供应链扰动影响，大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端压力明显。
• 交易机会：随着疫情缓和和需求回升，粮油企业业绩有望提振，建议关注供应链一体化管理运营头部企业。
• 重点推荐：【金龙鱼】，有望在整体厨房业务发力。

三、重点推荐标的

四、风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情对消费和供应链的持续影响
• 国际局势变化带来的农产品价格波动
• 行业利润下行可能加剧产能去化速度

五、投资评级

• 行业投资评级：中性
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上
• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300相若
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300

六、其他资讯

• 金龙鱼：2021年营收2262.25亿元，净利润41.32亿元，同比增长16.06%和-31.15%
• 唐人神：2022年计划出栏生猪200万头，未来产能将向广东、广西、海南区域倾斜
• 丰乐种业：2021年净利润1.83亿元，同比增长263.05%
• 敦煌种业：2021年净利润905.11万元，同比下降69.36%
• 天马科技：向孙公司祥屿供应链增资300万美元，增强其资金实力

七、行业动态

• 玉米：现货价格微涨，期货价格小幅下跌
• 小麦：现货价格微涨
• 大豆：现货和期货价格均上涨
• 豆粕：现货和期货价格均上涨
• 生猪：价格小幅上涨，但养殖利润仍处亏损
• 肉鸡：主产区价格和肉鸡苗价格上涨，但毛鸡养殖利润下降
• 棉花、白糖：价格均上涨，显示全球供应链扰动对农产品价格的持续影响

八、分析师信息

• 彭海兰：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师，SAC执业证书号：S0640517080001
• 陈翼：联系人，SAC执业证书号：S0640121080014
• 联系方式：中航证券有限公司，北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼，电话：010-59219558，网址：www.avicsec.com

九、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责，除非该等损失因明确的法律或法规所致。