20240507-浙商证券-国防军工行业点评报告_船舶_福建舰_航母首次海试_看好海军舰船产业链投资机会_2页_370kb

航母产业链崛起，看好舰船制造与配套设备投资机会

**福建舰首航试验，国产航母家族再添重器。**2024年5月1日，中国完全自主设计建造的首艘弹射型航母“福建舰”开启首次航行试验，采用电磁弹射配置、全通甲板设计，标志着中国航空母舰建设迈入新阶段，并将推动海军舰船产业链全面升级。

航母产业链带动效应显著

航空母舰作为海军核心装备，集成了高技术、高强度制造业的协同，其服役对中国海军战力、战略威慑力及综合国力意义重大。福建舰首航标志着中国航母从单舰作战走向编队体系建设，未来需依赖舰船制造、航空、电子等多产业要素。

伴随 “辽宁舰”、“山东舰” 和福建舰的列装，中国航母不断增强技术性能，推动舰船产业链加速成熟。从整船建造到舰载机、导航、电磁弹射系统、通信设备、配套设备等，航母项目有望带动大批军工企业订单增长。

国产航母持续推进，军工投资机遇明确

行业景气度提升： 随“十四五”军工规划推进，2024年进入中后期，军工行业订单密集披露，核心企业生产效率与市场表现持续走强。

国企改革催化，军工资产整合加速： 预计未来军工集团重组带来产能整合、产业链协同与资本运作机会，相关央企如中国船舶集团，可通过整船制造、资产证券化等方式提升估值潜力。

在“内生+外延”增长逻辑下，军工产业链面临三重利好：

• 核心装备企业持续高景气，如中国船舶、中船防务等；
• 小核心大协作下，核心设备供应商暴增需求，如中国动力、亚星锚链；
• 民船行业高景气延续，大型、高端、双燃料船舶制造企业受益订单量价齐升，船用设备需求也随之扩大。

推荐标的：舰船制造龙头与核心设备供应商

• 中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链;
• 关注 中国重工、中国海防、中船科技、海兰信等。

风险提示

• 国际局势影响军费投入节奏；
• 船价波动与原材料价格压力；
• 商业船运需求不及预期。

行业评级：看好
当前行业估值相对合理，制造业订单稳定，叠加改革预期，建议逢低布局长线标的，把握整船制造与上游装备结构升级机会。

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