20230831-东方财富证券-优刻得-688158.SH-2023年中报点评_低毛利业务持续缩减_产品毛利率回升_4页_366kb

优刻得2023年中报核心内容分析

公司财务表现

优刻得2023年上半年实现营业收入739亿元，同比下降29.31%；归属于母公司股东的净亏损达188亿元，亏损幅度收窄27.59%；扣除非常规项目的净亏损为195亿元，同比收窄32.18%。其中，第二季度营收372亿元，同比下降28.21%；净亏损收窄至93亿元。总体来看，公司在业绩压力下通过优化运营抵消部分影响。

经营改进步骤

公司坚持高质量发展战略，产品毛利率从上年同期7.2%回升至9.7%，显著改善。通过组织架构调整和人员优化，薪酬和股权激励费用减少，实现了降本增效，亏损收窄表明运营效率提升。

业务结构调整

面对激烈市场竞争和外部环境变化，公司积极淘汰低毛利业务。公有云业务收入大幅下降11.1%，影响总营收减少的36%；云分发业务收入下降7.6%，约25%影响总营收。其他业务如混合云、云通信、私有云和解决方案也均有收缩，市场份额受到影响。

算力和AI布局

优刻得在数据中心领域持续投入，位于内蒙古集宁和上海青浦的两个大数据中心按最高标准建设，PUE控制在1.3以下。在芯片方面，已采购A800和H800，支持AI发展，资源基础稳固。

投资建议

东方财富证券维持“增持”评级，并调整预测，预计2023-2025年营收将逐步复苏，EBITDA增长，亏损持续收窄。公司专注于第三方云计算服务的独特定位有助于抵抗竞争。

风险提示

市场竞争持续加剧，可能对公司业务收缩和调整效果产生不确定影响，需密切关注宏观环境变化和客户订单情况。