20241028-东方财富证券-优刻得-688158.SH-2024年三季报点评_毛利率大幅提升_智算业务茁壮发展_4页_473kb

优刻得2024年三季报分析总结

优刻得（688158）发布2024年三季报，数据显示公司前三季度营业收入同比下降47%，归母净利亏损165亿元，同比收窄41.76%。其中，三季度收入同比增长116%，归母净利亏损57亿元，同比收窄40.56%，表明收入端减亏提质趋势逐步显现，高质量发展预期增强。

公司毛利率大幅提升，第三季度整体毛利率从上年同期的984%上升至1955%，增加971个百分点。主要得益于机柜托管业务毛利率由8.95%上升至约35%，以及公有云产品的资源优化提升网络、存储和专有云产品毛利率。股权激励目标聚焦利润改善，预计公司通过聚焦高毛利主业，如AI算力业务，将进一步稳定毛利率回升，驱动利润增长。AI领域是核心增长点，公司深耕智算业务，构建融合算力平台，服务于通用和行业大模型、AIAgent等领域，收入增长迅速，如“新一代人工智能服务平台项目”去年贡献近12亿元收入，今年伴随市场需求扩大，预计训推一体化能力将推动更多收入场景。

投资建议方面，维持“买入”评级，预测2024-2026年营收分别为153.1亿、166.6亿、182.9亿元，归母净利分别为-13.7亿、-0.56亿、4.1亿元，显示盈利改善潜力。风险包括需求不及预期和行业竞争加剧，需关注市场变化。

总体而言，公司通过业务结构调整和AI投资，渐入高质量发展轨道，技术优势和客户生态有望支撑长期增长，但竞争压力不容忽视。

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