20230831-群益证券-格力电器-000651.SZ-毛利率提升_合同负债大幅增长_3页_359kb

公司基本信息

• 目标价：42元
• 当前股价（2023/08/30）：35.12元
• 主要业务：家用电器
• 总发行股数：563.14亿股

财务表现

• 上半年业绩（截至2023年H1）：
  • 营收：9979亿元，同比增长42%
  • 归母净利润：1267亿元，同比增长105%，略低于预期。
  • Q2单季归母净利润：856亿元，同比增长148%。
• Q2亮点：
  • 综合毛利率29.8%，同比提升44个百分点。
  • 合同负债同比增加935%，经营性现金流净额同比增长1348%。

盈利预测（2023-2025年）

• 归母净利润（亿元）：2772亿（+106%）；3084亿（+84%）；3379亿（+96%）
• EPS（元）：49元；55元；60元
• PE（倍）：7倍；6.9倍；5.8倍

投资建议

• 建议：维持“买进”评级。
• 理由：合同负债增长强劲，毛利率提升，估值偏低，股息率具吸引力。

风险提示

• 房地产行业影响
• 同业竞争加剧
• 原材料价格波动