20230827-国盛证券-常熟银行-601128.SH-业绩保持高增长_资产质量稳定优异_异地贡献小微快速增长_5页_747kb

常熟银行2023年半年报总结

业绩表现

常熟银行2023年上半年实现营业收入4914亿元，同比增长1236%，归母净利润1450亿元，同比增长2082%。ROE达到12.40%，同比提升0.68个百分点。单季度Q2营收同比增速为115%，处于上市银行较高水平。利息净收入同比增长149%，但净息差环比略降2个基点；非利息收入减少34%，降幅环比收窄。总成本收入比为4.10%，同比提升。

资产质量

6月末不良率稳定在0.75%，环比持平，较2022年下降6个基点。不良生成率为0.76%，处于较低水平。拨备覆盖率提升至550%，拨贷比为4.12%。

业务与增长

异地业务驱动小微贷款快速增长，上半年小微贷款净增超百亿。资产端增长1.2%，其中零售贷款和个人经营贷贡献显著；负债端存款增长16.4%，定期存款占比提升。投资收益增加，债市表现对非息收入有积极影响。未来计划继续推进“做小做散做下沉”战略，应对利率下行，预计全年贷款增量大于2022年。

未来展望与风险

息差可能保持稳定，存款成本有下降空间。风险包括宏观经济下行、小微竞争加剧等。

投资建议

维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为3393亿元、4157亿元和5119亿元，当前股价对应2023年PB为0.80倍。