20180925-信达证券-卓越推_通信行业_高新兴_网宿科技_6页_583kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦通信行业，重点推荐**高新兴（300098）和网宿科技（300017）**两只股票。报告分析了当前通信行业面临的政策利好、技术发展趋势及市场机会，同时对两家公司进行了深入分析，提出了明确的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业政策利好

• 研发费用加计扣除比例提高：2018年1月1日至2020年12月31日期间，未形成无形资产的研发费用可加计扣除75%，形成无形资产的可按175%摊销。该政策将降低企业税负，鼓励研发投入，对通信行业（研发投入占比高）具有积极影响。
• 物联网成为重点发展方向：阿里云全面进军物联网，计划在2020年实现100亿连接数，与广电系等合作推动物联网网络建设。物联网与云计算、人工智能协同发展，前景广阔。

2. 投资主线建议

• 5G加速部署：中国在5G领域掌握话语权，上游厂商将率先受益。
• 流量快速增长：下游建设需求旺盛，光通信厂商将受益。
• 政企“上云”趋势：云计算市场增长迅速，政策与市场双轮驱动，行业走势看好。

3. 推荐股票分析

高新兴（300098）

• 公司定位：领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商。
• 业务布局：以物联网为核心，通过并购形成公共安全和物联网两大业务体系。
• 业绩表现：
  • 2017年新增合同金额达35.23亿元，同比增长50.56%。
  • 2017年营收增长，但净利润下降，主要因工程调试费增加。
• 盈利预测：
  • 2018~2020年营业收入预计分别为39.83亿、53.97亿和70.67亿。
  • 归母净利润预计分别为5.94亿、7.74亿和10.41亿。
  • EPS分别为0.34元、0.44元和0.59元。
• 投资评级：维持“增持”。
• 风险提示：
  • 电子车牌标准进展不及预期。
  • 子公司业绩不达预期，可能导致商誉减值。

网宿科技（300017）

• 公司定位：CDN龙头厂商，布局IDC、云计算和边缘计算。
• 业务优势：
  • 拥有全球1000多个CDN节点，客户覆盖广泛。
  • 2017年营收同比增长20.83%，但净利润下降33.92%，主因行业价格战。
• 战略升级：
  • 从CDN向IDC、云计算、边缘计算延伸。
  • 通过并购扩展海外节点，覆盖全球多个国家和地区。
• 盈利预测：
  • 2017~2019年营业收入分别为66.80亿、82.25亿和99.19亿。
  • 归母净利润分别为10.58亿、12.37亿和14.79亿。
  • EPS分别为0.43元、0.51元和0.61元。
• 投资评级：给予“增持”。
• 风险提示：
  • CDN价格战持续风险。
  • 海外整合不及预期。
  • IDC上架不及预期。

关键信息总结

附：分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告观点为分析师独立研究结果，与薪酬无关。
• 免责声明：
  • 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
  • 报告基于公开信息，不保证信息准确性，不构成投资建议。
  • 报告内容不得私自转载或转发，否则承担法律责任。

附：评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

总结

本报告基于政策利好与行业趋势，重点推荐高新兴和网宿科技。两家公司均在物联网、CDN、云计算等前沿领域布局较早，具备较强的技术积累与市场拓展能力。随着5G部署、流量增长和政企“上云”趋势的推动，通信行业将迎来新的发展机遇。投资者应关注行业政策落地情况及公司业绩兑现能力，同时注意潜在风险。