20181014-信达证券-卓越推_通信行业_高新兴_网宿科技_6页_626kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本期【卓越推】聚焦通信行业，推荐股票为高新兴（300098）和网宿科技（300017）。报告指出，AI将成为未来ICT应用的底层基础，与5G、云计算、物联网等技术协同发展，推动行业变革。同时，物联网安全体系的完善将促进产业可持续发展，建议关注物联网模块企业。

主要观点

• AI发展与应用：华为在大会上发布全栈全场景AI解决方案，包括昇腾芯片和沃土AI开发者使能计划，推动AI生态发展。AI将增强现有业务，创造新机会，提升内部管理效率。
• 物联网安全重要性：中国联通与华为联合发布《物联网安全白皮书2018》，提出“3T+1M”安全体系架构，强调安全是物联网发展的前提。建议关注物联网模块企业如高新兴、移为通信和日海通讯。
• 投资主线：
  1. 5G加速部署：中国掌握话语权，上游厂商将首先受益。
  2. 流量快速增长：下游建设需求旺盛，光通信厂商受益。
  3. 政企“上云”趋势：市场与政策双轮驱动，云计算走势看好。

关键信息

高新兴（300098）

• 核心推荐理由：

  1. 公司是领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商，通过并购形成两大业务体系。
  2. 物联网业务驱动公司快速增长，2017年新增合同金额达35.23亿元，毛利率有望恢复。
  3. 公司聚焦智慧城市物联网布局，电子车牌和铁路安全业务成为增长亮点。

• 盈利预测：

  • 2018~2020年营业收入预计分别为39.83亿元、53.97亿元和70.67亿元。
  • 归属母公司净利润预计分别为5.94亿元、7.74亿元和10.41亿元。
  • EPS分别为0.34元、0.44元和0.59元。
  • 投资评级：增持。

• 风险因素：

  • 电子车牌标准进展不及预期。
  • 子公司业绩不达预期，可能引发商誉减值。

网宿科技（300017）

• 核心推荐理由：

  1. 公司是CDN龙头厂商，业务持续增长，2017年营收同比增长20.83%。
  2. 公司积极拓展IDC、云计算、边缘计算等产业链，提升业务多元化。
  3. 海外业务持续扩张，设立多个海外子公司并完成多起并购，覆盖全球多个国家和地区。

• 盈利预测：

  • 2017~2019年营业收入预计分别为66.80亿元、82.25亿元和99.19亿元。
  • 归属母公司净利润预计分别为10.58亿元、12.37亿元和14.79亿元。
  • EPS分别为0.43元、0.51元和0.61元。
  • 投资评级：增持。

• 风险因素：

  • CDN行业价格战持续风险。
  • 海外整合不及预期。
  • IDC上架不及预期。

投资建议

• 高新兴：在公共安全和智慧城市领域布局深厚，电子车牌和铁路安全业务具备增长潜力。
• 网宿科技：作为CDN龙头，业务向IDC、云计算和边缘计算延伸，海外布局加速，具备持续增长动力。

风险提示

• 行业风险：5G试验进度不达预期、光纤光缆产能过剩、云计算发展不确定性。
• 公司风险：子公司业绩不达预期、海外整合风险、IDC上架不及预期。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机行业分析师，8年IT从业经验。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，通信行业分析师，8年IT从业经验。
• 袁海宁：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，计算机行业研究助理。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，电子行业研究助理。

机构销售联系人

免责声明

本报告为信达证券专属研究产品，仅供签约客户参考。信达证券不对使用本报告所导致的任何损失负责。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明