20180827-信达证券-通信行业_高新兴_网宿科技_6页_618kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本期【卓越推】推荐了**高新兴（300098）与网宿科技（300017）**两只股票，认为其在5G、物联网、云计算等领域具有较强的投资价值和成长潜力。报告重点分析了通信行业发展趋势、政策动向及公司业务布局，为投资者提供了明确的投资主线与风险提示。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 5G频谱划分即将敲定：中国信通院预计于2018年9月发布5G频谱最终许可方案，频谱规划的发布将作为5G板块的催化剂。
• 频段分配趋势：3.5GHz频段将分配给中国电信和中国联通，4.9GHz+2.6GHz频段将分配给中国移动。
• 5G产业链受益：5G加速部署将带动天线、滤波器、小基站、终端、高频PCB板等相关板块发展。
• 物联网与边缘计算前景广阔：预计物联网、边缘计算的产业规模将达到万亿元级，相关企业将受益。

2. 投资主线建议

• 主线一：5G加速部署，中国掌握话语权，上游厂商将首先受益。
• 主线二：流量持续增长，下游建设需求旺盛，光通信厂商将随之受益。
• 主线三：政企积极“上云”，市场与政策双轮驱动，云计算走势看好。

关键信息

高新兴（300098）

• 公司定位：领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商。
• 核心优势：
  • 通过并购构建了公共安全与物联网两大业务体系。
  • 物联网终端毛利率高达52.08%，盈利能力强。
  • 2017年新增合同金额达35.23亿元，同比增长50.56%。
• 盈利预测：
  • 2018~2020年营收分别为40.82、56.08、75.88亿元。
  • 归母净利润分别为6.06、7.88、10.65亿元。
  • EPS分别为0.34、0.45、0.60元。
• 投资评级：增持。
• 风险因素：
  • 电子车牌标准进展不及预期。
  • 子公司业绩不达预期，可能造成商誉减值。

网宿科技（300017）

• 公司定位：CDN龙头厂商，积极布局IDC、云计算和边缘计算。
• 核心优势：
  • 拥有全球1000多个CDN节点，客户覆盖广泛。
  • 2017年营收增长20.83%，毛利率逐步恢复。
  • 海外业务增长显著，2017年海外收入占比达24%。
  • 通过并购扩大海外节点覆盖，增强国际竞争力。
• 盈利预测：
  • 2017~2019年营收分别为66.80、82.25、99.19亿元。
  • 归母净利润分别为10.58、12.37、14.79亿元。
  • EPS分别为0.43元、0.51元、0.61元。
• 投资评级：增持。
• 风险因素：
  • CDN行业价格战持续。
  • 海外整合不及预期。
  • IDC上架不及预期。

风险提示

• 5G试验进度不达预期：可能影响行业启动节奏。
• 光纤光缆产能过剩：可能导致价格竞争加剧。
• 云计算未来发展不确定性：受政策与市场需求影响较大。

研究团队简介

• 边铁城：计算机行业分析师，8年IT从业经验，专注于计算机与电子元器件行业。
• 蔡靖：通信行业分析师，8年IT从业经验，曾从事手机研发与实验室管理。
• 袁海宇：计算机行业研究助理，北京大学物理学硕士。
• 王佐玉：电子行业研究助理，北京外国语大学金融硕士。

联系方式

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

总结

本期【卓越推】聚焦于通信行业，重点推荐了高新兴与网宿科技。两者均在物联网、云计算、5G等前沿领域具有显著布局与增长潜力。高新兴依托物联网与智慧城市业务快速成长，而网宿科技则凭借CDN龙头地位及国际化布局持续扩张。报告认为，5G频谱划分的临近将为相关产业链带来重要机遇，建议投资者重点关注。同时，报告提示了行业潜在风险，如价格战、海外整合及产能过剩等，需谨慎评估。