20171018-东北证券-9月快递数据点评：业务量增速略有放缓，提价拉开旺季序幕_303kb

快递/交通运输行业2017年9月数据点评总结

核心内容概述

本报告为2017年10月18日发布的行业动态报告，对9月全国快递业务数据进行分析，指出行业整体保持增长态势，同时提价策略为即将到来的双11旺季奠定基础。

主要观点

业务量与收入增长

• 9月快递业务量完成36.1亿件，同比增长27.6%，较8月增速略有回落，但1-9月累计增速仍达29.8%。
• 预计2017年全年快递业务量增速约为30%，行业依旧维持较高景气度。
• 快递业务收入完成448.1亿元，同比增长24.4%。

区域与业务结构分析

• 东、中、西部地区业务量增速分别为28.6%、26.5%、18.7%，各区域业务量占比保持平稳。
• 异地、同城、国际/港澳台业务量增速分别为24.2%、27.6%、85.4%，其中国际业务增长显著，主要受跨境电商发展推动。

行业集中度提升

• 1-9月快递品牌集中度CR8为78，较1-7月上升0.2，显示行业竞争格局持续优化。
• 龙头企业受益于行业集中度提升，市场地位进一步巩固。

单价与提价策略

• 9月快递单价为12.43元，同比-2.5%，环比+0.4%，单价企稳有助于提升企业盈利能力。
• 韵达、中通等快递公司提前提价，以应对成本上升，优化旺季业务结构，为双11期间小件业务腾出操作空间。

关键信息

• 提价影响：提价若顺利执行，将提升快递公司及行业整体业绩，中转费提升直接利好总部，派送费提升有助于基层网点积极性。
• 投资建议：
  • 短期：关注双11前的交易性机会。
  • 长期：看好顺丰控股（中高端领域龙头+多元布局）、圆通速递（战略清晰+业绩回升）、韵达股份（业绩增长确定性+市占率提升）。
  • 关注标的：申通快递（低估值+产业链整合预期）。

风险提示

• 快递业务量不及预期。
• 行业可能爆发大规模价格战。

行业投资评级

• 行业评级：优于大势，预计未来6个月内行业指数收益将超越市场平均收益。

重点公司投资评级

盈利预测（EPS与PE）

相关报告

• 《8月快递数据点评：业务量增速回升，行业旺季将至》（2017-09-13）
• 《7月快递数据点评：增速略有回落，旺季即将开启》（2017-08-15）

分析师信息

• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验，负责交运和战略新兴产业研究。
• 王晓艳：东北证券研究咨询分公司交通运输行业分析师，10年从业经验，具备物流系统构建与运行分析能力。
• 明兴：同济大学管理学硕士，行业研究助理。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
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